Фундаментальный анализ FOREX на 15 февраля 2024 г
Цены учитывают все – старый рыночный постулат торговли валютой на форекс. Если бы ситуация была крайне неблагоприятной, фондовые индексы не продемонстрировали бы рост. Однако, S&P 500 начал восстанавливаться после январского отчета потребительских цен США благодаря неожиданным «голубиным» комментариям членов FOMC. Финансисты утверждают, что динамика инфляции может быть извилистой, но она в любом случае движется в сторону установленной регулятором цели. Возможно ли, в этой связи, снижение ставок ФРС в мае? Если так, то EURUSD может достичь дна раньше, чем ожидалось.
Глава ФРБ Чикаго выражает мнение, что для уверенности в стабильном снижении инфляции к цели в 2%, не обязательно, чтобы ее показатель был такой же низкий, как в последние 6 месяцев 2023 года. Даже небольшое повышение цен все еще соответствует стратегии Федрезерва. Остин Гулсби, повторяет слова Пауэлла о том, что для начала снижения ставок по федеральным фондам. не нужно ждать, пока PCE упадет до 2%. Существуют и другие риски. К примеру, высокая стоимость заимствований может привести к быстрому росту безработицы.
Инвесторы вспоминают, что Федрезерв часто игнорирует единичные данные, ориентируясь на тенденции, а текущее снижение инфляции видно невооруженным взглядом. Однако всплеск потребительских цен с последующим спадом свидетельствует о том, что стандартные подходы могут оказаться неэффективными. ФРС имеет ограниченный опыт работы с такими колебаниями, особенно в условиях пост-пандемийного роста ВВП.
Понятно, что даже в условиях сильной экономики не исключено снижение ставок. Если провести параллели, то до COVID-19 валовой внутренний продукт расширялся с такой же скоростью, а безработица оставалась на том же уровне, что и сейчас. При этом инфляция была ниже 2% при значительно меньшем значении ставки. В нынешних условиях существует риск того, что с восстановлением логистических цепочек цены упадут ниже таргета, а высокие ставки станут реальной угрозой для экономики. Для чего Федрезерву ждать реализации негативного сценария?
Регулятор осознает необходимость смягчения денежно-кредитной политики. Вопрос в том, когда начать и как сильно проводить монетарные экспансии? После январского отчета по инфляции вероятность мартовского смягчения снизилась с 77% до менее 10%. В фокусе внимания – май, а скорее - июнь.
Пока можно сказать одно- даже самые сильные отчеты американской экономики не остановят ФРС от смягчения денежно-кредитной политики в конце весны - начале лета. Напротив, неожиданный рост розничных продаж в США может восстановить восходящий тренд фондовых индексов, и через корреляцию валют улучшить аппетит к риску, поддержав евро. Чтобы EUR/USD обвалилась, требуется дополнительное подтверждение разгона инфляции, включая PPI.
Полагаем, что отскок EUR/USD ото дна близок. Это может произойти даже до предполагаемого падения к области 1,06-1,064. Однако покупки пары до восстановления к 1,08 считаем излишне рискованными.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
