Фундаментальный анализ FOREX на 26 апреля 2024 г
Что за день! Реакция финансовых рынков на отчет по ВВП США за первый квартал стала неожиданной даже для прожжённых аналитиков, хотя на сказать, статистика преподнесла сюрприз. S&P 500 начал день с ГЭПа, но в течение торговой сессии успел восстановиться до точки старта. Доходность казначейских облигаций взлетела к годовым максимумам, но затем тоже отступила, а EURUSD скатилась на американских горках. Что же настолько встревожило инвесторов?
По идее, замедление экономического роста США в январе-марте с 3,4% до 1,6% должно было радовать финансовые рынки. В конце концов, ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в предшествующие годы должно было проявиться, и теперь Федрезерву пришло время приступить к смягчению курса. Но выход индекса PCE вновь принес интригу.
Индекс расходов на личное потребление вырос до 3,7% в первом квартале. Это означает, что либо данные за март превзошли ожидания экспертов Bloomberg в 2,6%, либо отчеты января-февраля будут пересмотрены в сторону роста.
В предыдущие кварталы индекс PCE прочно обосновался возле отметки 2%, что позволяло ФРС говорить о возможности снижения ставок. Однако в январе-марте ситуация резко изменилась. Центробанк столкнулся с новой дилеммой: как сохранить ставку по федеральным фондам на уровне 5,5%, чтобы не позволить инфляции расти и в тоже время не довести экономику США до рецессии?
Шансы сентябрьского снижения ставок сократились с 70% до 60%, а вероятность того, что ФРС вовсе не изменит ставку, достигла 19%. Вначале это казалось хорошей новостью для доллара США, но «медведи» по EURUSD не смогли уйти ниже 1,068. А вот последующее восстановление S&P 500 через корреляцию валют позволило покупателям двигаться выше 1,0735.
Борьба с инфляцией оказалась гораздо сложнее, чем ожидалось. Если в предыдущие годы восстановление цепочек поставок и возвращение рабочей силы на рынок труда позволяли сбить индекс PCE с 5,6% до 2%, то в 2024 году ситуация изменилась. По мнению Всемирного банка, падение цен на сырьевые товары, один из ключевых факторов дезинфляции, достигло своего предела. Это означает, что процентные ставки могут оставаться высокими как в этом, так и в следующем году.
Полагаю, восстановление EURUSD после реакции на данные по ВВП США — это попытка инвесторов принять во внимание, что данные за март могут оказаться менее пугающими, чем квартальный показатель. В противном случае ФРС придется либо всего лишь раз снизить ставки в 2024 году, либо сохранить их на уровне 5,5%. Поэтому подъем индекса расходов на личное потребление выше расчетов Bloomberg (+2,6% г/г и +0,3% м/м) может послужить сигналом для продажи пары к $1,06 и ниже.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
