Фундаментальный анализ FOREX на 27 марта 2024 г
Что у страха, что у жадности глаза велики. Когда в конце 2023 года Федеральная резервная система (ФРС) намекнула о снижении ставок по федеральным фондам в 2024 году на трех заседаниях Комитета по открытому рынку (FOMC), рынки ответили шестью актами монетарной экспансии. Это привело к падению доходности казначейских облигаций и доллара США. Однако в первом квартале инвесторы урезонили свои аппетиты, что позволило финансовым инструментам восстановиться. Деривативы прогнозируют снижение ставок на 75 базисных пунктов и с вероятностью 75% предсказывают, что первый шаг Федрезерв сделает в июне. Рынок согласен с Центробанком, а экономисты нет, что и создает условия для продолжения роста пары EURUSD.
За любыми решениями крупных компаний или финансовых учреждений стоят конкретные люди. Члены Комитета по открытым рынкам более склонны к риску, чем ученые-экономисты. 72% из 38 респондентов Financial Times ожидают в 2024 году не более двух снижений ставки по федеральным фондам. При этом взгляды экспертов и ФРС на экономический рост и безработицу совпадают практически полностью, но их мнения расходятся в вопросах инфляции.
Решения Федрезерва воздействуют на экономику примирено через 18 месяцев после выхода, поэтому сидеть и ждать, когда инфляция снизится до целевого уровня в 2%, не самая лучшая идея. Удерживать высокие ставки на протяжении длительного времени – быстрый путь к рецессии. Слишком раннее смягчение политики усиливает риски нового витка инфляции. ФРС готова рисковать больше, чем экономисты, и рынок поддерживает Центробанк. Однако, что произойдет, если экономические индикаторы США продолжат улучшаться, а инфляция достигнет новых пиков?
ФРС планирует снизить ставки примерно на 200 базисных пунктов, чтобы реальная ставка оставалась около 0,5% при инфляции около 2%. Однако если экономика США останется стабильной, большая часть снижений произойдет в 2025-2026 годах. Что это означает для рынка? Доходность казначейских облигаций и доллар США продолжат расти, как и в начале года.
Этот процесс бесконечен? Нет, конечно. Если макроэкономическая статистика США начнет ухудшаться, все может быстро измениться. Впрочем, мощь американской экономики может стать опорой для остальных мировых экономик. При ускорении глобального ВВП поддержка рисковых активов, в том числе евро, будет усиливаться. Напротив, если Дональд Трамп вернется к власти, реанимируя политику протекционизма, экономики Китая и ЕС замедлятся, и инвесторы вновь обратятся к доллару как к защитному инструменту.
Какой из этих сценариев, оптимистический или пессимистический, осуществится, покажет время. На текущий момент вероятность двух (или менее) снижений ставок ФРС в 2024 году выше, чем снижение ставки на 100 базисных пунктов и более. Поэтому риски падения пары EURUSD к уровню 1,07 остаются высокими. Наши методы торговли на форекс не меняются. Мы держим и периодически наращиваем короткие позиции, сформированные при отбое от уровня 1,085.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
