Фундаментальный обзор рынка на 24 декабря
Добрый день!
Американская экономика продолжает демонстрировать довольно приличные темпы восстановления. Очередная порция макроэкономической статистики из США на прошлой неделе свидетельствует о том, что экономика находится в неплохом состоянии, поскольку восстановление происходит более быстрыми темпами, чем ожидает большинство аналитиков.
Так, данные по росту ВВП за 3-й квартал были пересмотрены в сторону повышения с 2,8% до 3,1% в годовом исчислении. Связано это с изменением оценок по личному потреблению, инвестициями нерезидентов, госрасходами и экспорту, при том, что импорт замедлился.
Ещё одним позитивным сигналом для американской экономики стала статистика по рынку недвижимости, где продажи на вторичном рынке в ноябре выросли на 5,9% против +2,1% в прошлом месяце и это несмотря на последствия урагана «Сэнди». В то же время отмечается сокращение предложения, а это является одним из факторов, способствующих сохранению ценового роста. В ноябре средние цены выросли на 2,1%, при этом за последние 12 месяцев на 10,1%, при том, что потребительская инфляция сохранилась на уровне 2%.
Корпоративный сектор также чувствует себя вполне нормально, и в 3-м квартале размер прибыли там увеличился на 17,9% . Но пока общую позитивную картину слегка портит рынок труда, который не демонстрирует дальнейшего улучшения. Заявки на пособия по безработице оказались выше ожиданий и это создало негативное давление на индекс опережающих индикаторов (-0,2% в ноябре).
Но надо заметить, что отсутствие решения по "фискальному обрыву" ( fiscal cliff) пока пересиливает позитивную макроэкономическую статистику и рынки в довольно настороженном состоянии. Вот и пятничный блок статистики из США вышел довольно неплохим, но какого-то особого энтузиазма это инвесторам не добавило.
Наметившееся было сближение позиции республиканцев и демократов не нашло своего продолжения. В четверг поздно вечером , представитель республиканцев Джон Бейнер, снял с голосования в палате представителей, где республиканцев большинство, свой план "Б" ,который предполагал повышение налогов только для семей с доходом более 1 миллиона долларов в год.
Напомню, что ранее вето на этот план обещал наложить президент США Барак Обама. По видимому, внутри республиканской партии по вопросу "фискального (бюджетного) обрыва" произошёл раскол, что и стало причиной снятия Бейнером плана "Б", который не нашёл достаточной поддержки среди республиканцев.
Итак, члены Конгресса США разошлись на рождественские каникулы, не договорившись с администрацией Белого дома о повышении налогов и сокращении расходов. Спикер палаты представителей Конгресса Джон Бейнер в итоге отменил голосование по предложенному республиканцами варианту бюджетного соглашения или, как его называют, "плану Б" из-за недостаточной поддержки закона.
При этом сам Бейнер считает, что разногласия трудно урегулировать из-за политического раскола в Вашингтоне и из-за политического разделения страны. Указывает Спикер и на то, что если бы этот вопрос было бы так просто решить, то это уже давно бы сделали. С этим сложно не согласиться, вопрос очень не простой и предполагалось, что поиск компромисса будет долгим и сложным.
И если сделки не будет, то 1 января в США наступит “бюджетный обрыв” и прекратят действовать налоговые льготы, введенные еще президентом Джорджем Бушем (младшим). Но повод для оптимизма всё же остаётся, так как на политиков оказывается мощное давление со стороны каждой компании и каждого налогоплательщика США.
Самым худшим в этой ситуации является то, что из-за автоматического повышения налогов и секвестра бюджета американская экономика сразу потеряет 600 миллиардов долларов и начнется рецессия. Но и республиканцы в Конгрессе, и демократы в Белом доме в принципе хотят контролируемого снижения государственных расходов и повышения налоговой нагрузки и только вопрос о суммах и о том, на что урезать траты, вызывает между ними разногласия.
В пятницу вышли довольно смешанные данные по Великобритании. Так, годовой показатель ВВП Великобритании за 3-й квартал не показал изменений после сокращения на 0,1% в предыдущие 3 месяца, хотя аналитики и ожидали спада на 0,1%. За квартал этот показатель зафиксировал подъем на 0,9% против +1% во 2 -ом квартале при прогнозах на уровне +1%,то есть по факту чуть хуже. В целом, привычно ровная для британской экономики картина.
Еврокомиссар Олли Рен в конце прошлой недели отметил, что не требуется более активной политики по сокращению расходов во Франции, но реформа пенсионной системы все же должна произойти. Премьер-министр Португалии сообщил своему парламенту, что Европа в 2012 году добилась успехов. Если считать самым большим успехом получение ЕС Нобелевской премии мира, то с этим вполне можно согласиться.
А в Италии, как стало известно, потребительское доверие в декабре выросло до 85,7 против 84,8 в ноябре при прогнозах в 85,1. Наверное это стало возможным благодаря тому, что
премьер-технократ Монти покинул свой пост, а на смену ему, скорее всего, придёт Премьер Берлускони, имеющий своё собственное мнение и по которому итальянцы уже, вероятно, соскучились.
Как стало известно, в конце недели президент Италии Джорджо Наполитано принял отставку премьер-министра Италии Марио Монти и поручил кабинету министров исполнять текущие обязанности. В субботу глава государства начал консультации с лидерами политических партий. После отставки Монти последует роспуск парламента, и пройдут досрочные выборы. Необходимость в них возникла после того, как партия Берлускони перестала поддерживать в парламенте правительство технократа Монти, который возглавил так называемое “техническое правительство” около года назад для срочного решения острых экономических проблем. Всё это время правительство во главе с Марио Монти осуществляло целый ряд жестких, хотя и весьма непопулярных у народа реформ, причём консультации с Берлином велись регулярно.
В общем, на рынках в канун католического Рождества отмечаются сдержанные настроения, и главным фактором настороженности является проблема с возможным "фискальным обрывом" в США. Как поведёт себя рынок в случае благоприятного решения по fiscal cliff? Скорее всего, возобладает принятие рисков и аппетит к ним, ведь избежание рецессии ведущей мировой экономикой, казалось бы, по-другому расценено и быть не может. Хотя на рынке всё может быть и об этом не надо забывать. И пусть доллар США и является национальной валютой страны с ведущей экономикой, но предназначение американца, как валюты-убежища и резервной мировой валюты недооценивать не стоит.
Обзор подготовил Сергеев Владимир Николаевич, аналитик валютного рынка Forex, практикующий трейдер.
