Сейчас наблюдается замедление экономики в развивающихся азиатских странах, которые спасли Запад во время глобального финансового кризиса. По мнению главного экономиста Saxo Bank Стина Якобсена, не стоит по этому поводу переживать, поскольку такой процесс является структурной необходимостью и означает начало окончания кризиса.
Главные тренды этого года
Как отметил эксперт, азиатские рынки в текущем году станут меньше влиять на мировую экономику наряду с сокращением объемов европейского экспорта в страны Азии, которые, в свою очередь, должны пересмотреть свою модель экономики.
Основным индикатором развития азиатских рынков является объем инвестиций в процентном соотношении к объему ВВП, показывая, какими новыми мощностями и производствами пополняется нацэкономика. При сбалансированности экономики, размер инвестиций к ВВП следует соответственно росту ВВП, а в азиатских рынках присутствует с 2008 года, когда реальный ВВП достигал 10%, а показатель соотношения инвестиций к ВВП составлял 37%, существенный прирост инвестиционного вливания.
Эксперты банка HSBC обнаружили, что в Китае рост экономики сократился на 4%, а инвестиции увеличились на 6%, а индийская экономика, несмотря на увеличение инвестиций на 9%, все равно замедлила темпы.
Рост в азиатских экономиках замедляется, и причин для этого несколько. Правительства так называемой «хрупкой пятерки», куда входят Индонезия, Индия, Бразилия, Турция и Южная Африка, борются с высоким дефицитом баланса текущих операций. Основная проблема этих стран –слабый приток прямых зарубежных инвестиций, который не в состоянии покрыть постоянно растущие дефициты платежных балансов.
В Китае вызывают обеспокоенность возникающий на рынке кредитных средств пузырь и процветание теневой экономики. КНР может оказаться в зоне риска, если не замедлит экономический рост именно по причине связи китайской экономики с монетарной политикой Соединенных Штатов, несмотря на то, что имеет сильное отличие от американской экономики.
В этой связи, по прогнозам Saxo Bank, в 2014 году рост ВВП Китая замедлится, и достигнет только 7%, что на 0,5% меньше показателя 2013 года.
За счет высокого роста инвестиций в азиатские экономики, они смогли вытащить «на своих плечах» во время кризиса остальные мировые страны, однако сейчас появляется новая проблема недоиспользования огромной производственной мощности из-за вялого мирового спроса, страдающего от разных форм количественного смягчения. Это не позволяет развиваться около 80% компаниям МСБ. Чтобы восстановить баланс, инвестиции должны быть сокращены с 43% от ВВП до 32% и даже ниже, либо каким-то образом, следует увеличить внешний спрос.
В дальнейшем будет так же наблюдаться ослабление валют этих стран из-за удорожания импорта и повышения конкурентоспособности экспорта. Осуществление реальных реформ и открытие рынков наступит только в 2016 – 2018 годах. Но в период с 2014 по 2015 гг. произойдет уход от программ по количественному смягчению с исчезновением «легких денег» и переходом на качественный рост, что сохраняет надежду на реализацию реальных изменений.
Что делать с акциями?
В 2013 году поступала рекомендация скупать акции, поскольку их цена была ниже среднего показателя, начиная с 1986 г. Прогноз на прошлый год был оптимистичным, как, собственно, и на 2014 год. По мнению главы отдела фондового рынка Saxo Bank Питера Гарнри, основным фактором риска в этом году является отказ от достаточного числа долгих позиций по активам с высокорисковым характером.
Примерно во втором полугодии 2014 года будет завершено количественное смягчение в США, когда американская экономика продемонстрирует укрепление. Процесс сворачивания зависит от информации по рынкам, и любое сокращение будет происходить на фоне высокого уровня деловой активности, а это для акций полезно.
Дальнейшая нормализация цен на акции наметится в следующем году, как и нормализация роста реальных процентных ставок. Так же будет наблюдаться приближение уровня роста ВВП к историческим трендам. Объем мирового фондового рынка достигнет роста в 10%. Высокий темп покажут такие эмитенты, как Microsoft, Qualcomm, Roche, General Electric, BNP Paribas и EADS.
Как поведет себя ФОРЕКС?
По словам Джона Харли, начальника отдела валютной стратегии Saxo Bank, в первом квартале 2014 г. ФРС приступит к постепенному снижению объемов программы по количественному смягчению на валютном рынке, который активно обсуждает эту тему.
Кроме того, рынок спокойно отнесся бы и к началу сворачивания стимулов в конце прошлого года. При условии умеренных темпов роста экономики в текущем году, рисковые активы пострадают от снижения стимулов не так сильно, как ожидалось ранее. Но процесс уже пора начинать, и самый поздний срок – это мартовское заседание, а лучше всего и раньше, например, принять решение на последнем заседании ФРС под председательством нынешнего главы Беном Бернанке, намеченного на конец января 2014 года. Хотя это, конечно, может произойти при условии, что Вашингтон избежит нового скандала, «посвященного» определению бюджета и верхнего предела государственного долга, а данные по экономики все так же будут показывать сильные значения.
Новая председатель Федрезерва Джанет Йеллен не станет торопиться с быстрым сворачиванием стимулов по причине низкой инфляции. Таким образом, удорожание доллара США будет протекать более медленно, однако валютная пара доллар/иена станут расти быстрее. Так же доллар будет укрепляться сильнее к валютам развивающихся рынков и менее ликвидным валютам, но не к основным мировым валютам.
Что касается евро, то в скором будущем ожидается настоящий бунт со стороны группы южных стран ЕС, которые потребуют принять реабилитационные меры, т.к. многие периферийные экономики лишены конкурентоспособности при курсе евро/доллар на отметке 1,30, а уж тем более при 1,40.
Европейский Центробанк возьмется за более активное смягчение. На фоне программы сокращения стимулов ФРС США и более сильных фундаментальных показателей Великобритании, будет наблюдаться снижение пары евро/доллар в этом квартале, чему так же поспособствуют распродажа единой валюты, которая в этом году будет носить длительный характер после большого числа неудачных попыток ослабить евро в 2013 году.
Рекомендации на I квартал нынешнего года
Эксперты Saxo Bank советуют покупать USD/CAD, т.к. по этой валютной паре будет наблюдаться масштабный прорыв; покупать NOK/SEK и EUR/SEK, поскольку шведская крона является переоцененной, и более справедливая цена в паре NOK/SEK у отметки 1,10; покупать USD/JPY, т.к. Банком Японии будет всеми способами ограничено повышение иены; покупать GBPNZD, так как валюта Новой Зеландии по спросу превзошла сама себя, и продолжит пользоваться популярностью среди других валют Б10.
В заключение прогноза аналитики Saxo Bank, обращают внимание, что мировая экономика в 2014 году достигнет роста на уровне 2,8% против 2% в прошлом году, увеличение темпов экономики США приблизиться к 3%, а экономика стран еврозоны вырастет на 0,8% против сокращения на 0,4% в 2013 году.
Кроме того, 2014 год станет очередным сложным периодом для сырьевых рынков, т.к. присутствует риск еще большего сокращения цен. Например, средний показатель стоимости нефти марки Brent снизиться до отметки 105 долл. за барр., остальные же сохранят позиции на уровне около 100 долл.
Цена на золото по итогам первого квартала составит 1 тыс. 225 долл. за унцию, и риски для дальнейшего снижения котировки «желтого металла» так же будут присутствовать и дальше.
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
