Фундаментальный обзор на 23 января 2018 г
В то время как технический анализ построен исключительно на привязке исторических данных к текущей ситуации, фундаментальные исследования носят более широкий характер, хотя и метод экстраполяции здесь так же неплохо отрабатывает. Главное – подобрать похожие условия мировой и национальной экономики в проекции сегодняшнего дня.
Что характерно для текущего момента? Интенсивный подъем экономки, где лидируют Еврозона и Китай, рост цен сырьевых ресурсов и масштабное сокращение стимулирующих программ мировыми ЦБ – конкурентами ФРС. По прогнозам Международного валютного фонда рост мировой экономики в 2018-2019 гг составит 3.9%. Причем недавно этот прогноз пересмотрен в сторону увеличения на 0.2%.
Слухи о стабилизации денежно-кредитной политики сократили объем облигаций с отрицательной доходностью с конца 2017 года на 808 млрд. долларов. Теперь этот показатель составляет 9.56 трлн. долларов, что является минимальным значением с начала 2016 года.
Brent держится недалеко от $70, ВВП КНР ускоряется до 6.9%, а эксперты ЕЦБ и Bloomberg пересматривают в сторону повышение прогнозы экономического развития Еврозоны.
Примерно такие же условия складывались 14 лет тому назад. Стремительный рост мирового ВВП, укрепление товарного рынка и слухи о стабилизации денежно-кредитной политики.
Многие аналитики удивлены отсутствием роста доллара после пятого повышения ставки начиная с 2015 года. Напомню, что в период 2004-2006 гг ФРС 17(!!!) раз проводила монетарную рестрикцию, однако, во второй половине цикла падение курса доллара только усилилось. Основная причина в аналогичных действиях Европейского ЦБ. На данный момент, по мнению Credit Suisse, имеются аналогичные предпосылки, и доллар может просесть еще на 10%.
Сейчас доля вероятности повышения ставки по депозитам на 20 базисных пунктов в 2019 году составляет 65%. Это говорит о том, что программа QE от ЕЦБ может быть свернута уже в сентябре. Растущая нефть нивелирует эффект ревальвации единой валюту на инфляцию и негативные прогнозы по евро падают. Большинство представителей крупных банков, даже настроенных по-бычьи к евро, считают, что Марио Драги сможет уговорить пару на коррекцию, но потенциал ее будет весьма ограничен.
Интересным моментом выглядит полное игнорирование долларом фактора отключения правительства США. Это говорит о полном пренебрежении инвесторов к американской валюте, на рынке форекс в цене нынче другие активы.
В краткосрочной перспективе полагаю, что накануне заседания ЕЦБ котировка EURUSD перейдёт к консолидации в диапазоне 1.216-1.232.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
