Ошибки, которые были допущены в кризисный период 1998 года, спровоцировали масштабный рост в 1999 году. Может быть, следует готовиться к подобному сценарию и сейчас?
Накануне разгорелся спор на эту тему, т.к. трудно понять, куда инвестировать деньги, не получив ответа на данный вопрос. В конце 1998 года, как и в текущих условиях, кризис разгорелся в РФ, прокатившись волнами по другим рынкам. Как и теперь, он оказался более жестким вариантом кризиса, которым за год до этого «болели» другие развивающиеся рынки. Кроме того, тогда стоимость сырья, как в сейчас, была дешевой, уровни мировых фондовых индексов росли на протяжении нескольких лет, а американские индексы и акции так же казались особенно переоцененными. И что произошло после? Осознав, что из-за краха хеджевого фонда Long Term Capital Management рынки кредитования в корпоративном секторе оказались практически парализованными, и ФРС США под руководством Алана Гринспена, три раза выполняла работу коллектором - понижала учетную ставку, что бы как-то ослабить давление. О понижениях было объявлено за месяц до предстоящего заседания Федерального комитета по открытым рынкам, в воздухе же висели панические настроения.
Финансовой системе «влили» порцию адреналина и капитал устремился в Штаты, где, как и сегодня, экономика пребывала в хорошей форме. Однако достаточно быстро на высоко переоцененном бычьем рынке всхлопнул полномасштабный пузырь, особенно это коснулось интернет-компаний. Из-за такого развития событий развивающиеся рынки, включая китайский, пару лет провели в забвении, избавляясь от структурных проблемных мест и накапливая валютные резервы с параллельным снижением зависимости от долгов.
В октябре 1998 г., когда было объявлено о снижении ставки, соотношение уровня цены и прибыли по индикатору Nasdaq Composite находилось на высокой, но адекватной отметке – 25. Уже следующим летом ФРС приступила к увеличению ставок, но индекс к тому времени вырос до космического показателя – 95, и продолжил свой рост до 200. Финансы, которые должны были снять давление на кредитных рынках, перетекли в акции IT-компаний.
Сейчас бытует мнение, что текущая ситуация на международном рынке может заставить Федрезерв снова наступить на те же грабли: присутствует обеспокоенность относительно спада на развивающихся рынках и роста доллара, и поэтому повышение ставки может быть отложено на более поздние сроки, хотя американская экономика демонстрирует явные признаки улучшения. Из-за этого уже снизился за последние несколько недель курс доллара против основных валют развитых рынков, хотя по отношению к валютам развивающихся рынков рост продолжается.
На текущей неделе ФРС США объявила, что намерена проявить «терпение» к процессу нормализации монетарной политики, и это вполне отражается в озвученных выше тезисах. Так, данное решение уже спровоцировало рост на фондовых рынках, однако, даже если регулятор избежит ошибки, снижение стоимости нефти окажет стимулирующий эффект на американскую экономику. Аналогичная ситуация ожидается и с притоком капитала в государственные облигации на фоне попытки инвесторов «спрятаться» в безопасных активах. Получается, что проблемы, которые в настоящее время присутствуют на развивающихся рынках, могут «помочь» сформироваться новому пузырю на рынке акций США, подобно тому, как это случилось в 1999 году.
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
