Фундаментальный обзор FOREX на 11 сентября 2019 г
Монетарная политика – дело, безусловно, коллегиальное, но бывает, что первый руководитель начинает тянуть одеяло на себя, не считаясь с коллективом. Как это делал, например, Марио Драги. В 2012 году глава ЕЦБ вызвал недоумение членов Совета заявлением о задачах сохранить курс евро, а двумя годами позже, несмотря на «ястребиный» настрой управляющих, он же объявляет о скором запуске QE. Сложно сказать, что мы можем увидеть по результатам сентябрьского заседания Европейского ЦБ, учитывая, что на данный момент во главе Банка нет единого мнения по перспективам денежно-кредитной политики.
Возможно, что ЕЦБ даст инвесторам даже больше того, чем они ожидают. По прогнозам срочного рынка, шансы по снижению ставки на 15 базисных пунктов поднялись выше 50%. Bloomberg и другие аналитические агентства прогнозировали снижение ставки не более чем на 10 базисных пунктов.
Рынки настроены на то, что объем программы покупки активов составит не менее 30-40 млрд. евро/месяц и будут разочарованы, если Марио Драги отложит или сократит программу. Во всяком случае, чем ближе заседание ЕЦБ, тем больше прогнозов в пользу покупки евро. Например, Goldman Sachs рекомендует закрыть продажи и открыть покупки по EUR/JPY.
«Ястребиная» оппозиция в ЕЦБ как никогда сплочена и считает, что экономике Еврозоны не требуется ремейк программы количественного смягчения, так как еще одно снижение ставок не принесет никакого эффекта, но нанесет очередной болезненный удар по банковской системе. Согласно исследованию отрицательные процентные ставки ускоряют инфляцию всего на 0.1 процентных пункта в год в то время, как переизбыток кредитования несет головную боль правительствам европейских стран.
В Credit Agricole говорят: «Для того, чтобы уйти красиво, Марио Драги необходимо перекричать рынки». Иначе говоря, инвесторы должны получить больше, чем они ожидают. Смелый прогноз итогов заседания ЕЦБ дает Bloomberg Economics. Здесь считают, что регулятор будет покупать активы на сумму 45 млрд. евро в месяц и снизит ставку сразу на 20 базисных пунктов. Причем, ЕЦБ должен ввести многоуровневые ставки, с тем чтобы освободить примерно треть избыточных резервов от уплаты процентов. Такая глобальная программа стимулирования помогла бы «медведям» EUR/USD отправить пару к поддержке 1.09.
Впрочем, есть вероятность того, что Марио Драги покинет пост не триумфатором, но пустозвоном, сократив на факте розданные ранее обещания. В этом случае успех продавцов EUR/USD будет недолгим, если будет вообще.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
