Не магией и не удачей добивается финансовых побед самый, пожалуй, известный инвестор в мире - Уоррен Баффет. 30 лет стабильного успеха не могут базироваться исключительно на везении, - считают экономисты, которые проанализировав многолетнюю деятельность его компании Berkshire Hathaway, определили секретное оружие побед финансиста: правильный баланс между собственными средствами и заемным капиталом, а так же умение безошибочно выбирать дешевые и перспективные активы, несущие минимальные риски. Только-то и всего…
«Оракул из Омахи» - это прозвище Уоррен Баффет получил еще в молодые годы за безошибочное «угадывание» развития финансовой ситуации. К слову сказать, в Омахе – городе, где инвестор вырос, до сих пор находится штаб-квартира его фонда Berkshire Hathaway.
О нереальной интуиции Баффета и запредельной личной удаче написана уже не одна сотня книг. Да и чем еще можно объяснить грандиозный успех человека, который из 10 тысяч долларов личного капитала смог «сколотить» состояние в 46.5 миллиардов долларов, давно и прочно, закрепившись в списке самых богатых людей не только Соединенных Штатов, но и мира.
«Баффет – просто-напросто счастливчик, постоянно угадывающий, на какую сторону упадет подбрасываемая монета»,- заявил на конференции в честь 50-летия культового труда Бенджамина Грэхема и Дэвида Додда "Анализ ценных бумаг" профессор Гарвардского университета Майкл Дженсен. В ответ «Оракул из Омахи» скромно заметил, что у него нет секретной стратегии форекс, он просто умеет выбирать нужные акции, а вдохновение и знания черпает как раз из книги этих двух знаменитых авторов.
А у Грэхема и Додда, безусловно, есть чему поучиться, ведь их по праву называют отцами-основателями инвестиционных стратегий, а их книга "Анализ ценных бумаг", опубликованная в 1934 году до сих пор считается Библией финансистов.
Именно Бенджамин Грэхем и Дэвид Додд рекомендовали инвесторам смотреть не столько за прибылью по акциям тех или иных предприятий, сколько глубоко анализировать динамику развития компании. Казалось бы – банальность, но это сама основа прибыльного инвестирования, на фундамент которой возводятся стены стабильного дохода, ведь только «качество и ценность» компаний помогают определить объем вложений и рассчитать размер будущей прибыли. Этим инструментом, собственно, и пользуется Уоррен Баффет, причем пользуется успешно.
Данный фактор подтверждает совместное исследование Андреа Фрацилли, Девида Кобиллера (AQR Capital Management) и Лассе Педерсона (профессора школы бизнеса Копенгагена), в котором сравнивается эффективность инвестиционного портфеля (коэффициент Шарпа) баффетского Berkshire Hathaway (BH) и других инфестфондов за последние 30 лет.
Так вот, эффективность инвестиций «по Шарпу» у фонда Уоррена Баффета самая высокая среди всех инвестиционных фондов Соединенных Штатов. За период 1976-2011 гг., его значение составило 0.76, что почти в два раза превышает среднерыночный показатель.
Тем не менее, абсолютная величина коэффициента оказалась не такой грандиозно высокой, как этого ожидали многие экономисты. Более того, другой, по мнению многих - самый лучший индикатор эффективности инвестиций – коэффициент определения ценностей, у ВН еще ниже – 0.66.
«Да, коэффициент Шарпа у фонда Баффета хорош, но далек от идеального. Еще ниже оказались значения индикатора ценностей, что только отдалило нас от понимания секретов Уоррена Баффета», - написали в заключительной части анализа исследователи.
Как же тогда Баффету со столь скромным стартовым капиталом удалось пробиться в стан богатейших людей мира? Возможно – ответ в уровне левереджа (отношение между собственным и заемным капиталом), - посчитала тройка экономистов и определила, что именно весьма скромное кредитное плечо позволило фонду ВН переживать громадные просадки, во время которых другие фонды были вынуждены за бесценок распродавать активы, чтобы оплатить долги.
Казалось бы - вот она отгадка секрета Баффета, но, как известно, левередж – отличное дополнение к инвестиционной стратегии, но он никак не влияет на принцип выбора акций. И исследователи перешли к этому этапу деятельности «Оракула», пытаясь познать принцип выбора активов, которые в будущем принесут прибыль на вложенные инвестиции.
Первое, что удалось определить аналитикам, что все акции, выбранные ВН отличала безопасность (акции с низким бета-коэффициентом, что подразумевает меньшее изменение доходности бумаг, чем в среднем по рынку), низкая стоимость и высокое качество (стоимость бумаг стабильно росла, дивиденды регулярно выплачивались).
Иными словами – Баффет подбирал активы, руководствуясь исключительно критериями, описанными еще Бенджамином Грэхемом и Дэвидом Доддом. Сам он по этому поводу в шутливой форме отвечал: «Покупать носки или акции – примерно одинаково. Всем, в том числе и мне, нравится приобретать качественные вещи по низким ценам».
Сравнение с носками в данном случае - игра слов, так как в английском языке слова socks (носки) и stocks (акции) звучат довольно похоже.
Поучается, что никакого особого секрета у Уоррена Баффета вроде бы и нет, а есть педантичное выполнение раз и навсегда определенных правил, которые в прошлом веке сформулировали Грэхем и Додд. Не случайно, что излюбленным девизом «Оракула» остается изречение Грэхема: «инвестору необязательно совершать необыкновенные поступки, чтобы получать необыкновенную прибыль».
Свежие новости на Главной странице
