Фундаментальный обзор FOREX на 18 апреля 2019 г
EUR/USD довольно долго топчется на одном месте, что набило оскомину и трейдерам, и инвесторам. Пара с середины октября прошлого года не может выйти из границ диапазона 1.12-1.16, а в последний месяц область перемещения актива сократилась до полутора фигур.
Покупатели и продавцы тщательно убаюкивают друг друга, но, понятно, что за штилем придет буря, а период низкой волатильности не будет бесконечно долгим.
За последние четверть века такие моменты просматривались трижды. В 1996 и 2007 годах после затишья индекс доллара просел примерно на 10%, а в 2014 укрепился на 15%.
Morgan Stanley и CIBC уже предупреждают о завершении периода низкой волатильности. Что ждет EUR/USD? Взлет или глубокое погружение?
Полагаю, что сценарий укрепления доллара в нашем случае маловероятен. Гринбек лишился основных драйверов роста. ФРС отказалась от повышения ставок, эффект фискального стимулирования сошёл на нет, торговые войны близки к своему завершению.
В профите у Соединенных Штатов остается улучшенный баланс внешней торговли за счет сокращения импорта из Китая, а также рост интереса иностранных инвесторов к американским активам, но, это как раз является для доллара палкой о двух концах.
Индекс доллара находится у максимумов 20-ти лет, причем ставка ФРС значительно опережает показатели ставок Еврозоны и Японии. Это значит, что затраты на хеджирование валютных рисков перестают быть привлекательными для нерезидентов. Для европейцев эффективность покупки трежерис с учетом страховки составляет (-0.5%), для японских инвесторов – (-0.3%). Нерезидентам нет смысла хеджировать риски падения доллара, что в случае снижения его курса запустит маховик распродаж.
Скорее всего, устойчивость гринбека зависит от слабости его конкурентов. Германия и Еврозона снижают экономические прогнозы, мотивируя свое решение торговыми войнами и сокращением экспорта. Однако, можно только предположить, как разгонится европейский ВВП в случае завершения торгового спора США и Китая. В пример приходит ситуация 2016 года, когда пессимистичные прогнозы привели к резкому удорожанию евро в 2017 году.
Думаю, что эффективность фискального и монетарного стимула в Китае, восстановление экономики КНР и последующий за этим рост экспорта Еврозоны с улучшением экономического состояния более жизнеспособная версия, чем ожидание новых драйверов укрепления доллара, которых просто нет. Позитивный отчет по деловой активности Еврозоны поможет «быкам» EUR/USD пробить сопротивление 1.1320-1.1325 и пойти дальше, если, конечно, не подведут фундаментальные факторы.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
