Фундаментальный анализ FOREX на 5 февраля 2024 г
Инвесторы даже в мечтах распрощались с мартовским снижением ставки по федеральным фондам после сюрприза от сверхоптимистичного отчета рынка труда США. Занятость в январе выросла на 353 тыс., что является лучшим результатом за последний год. Данные за ноябрь и декабрь были пересмотрены в сторону увеличения на 126 тыс. За последние три месяца занятость увеличились на 289 тыс, показав лучший результат с начала 2023 года. Таким образом, предполагаемое охлаждение рынка труда кажется уже маловероятным. Развивающаяся экономика США подталкивает EURUSD к снижению.
Продавцы доллара США получили удары со всех сторон. Помимо внушительного роста занятости, безработица сократилась до 3,7%, а средняя зарплата ускорилась до 4,5% (г/г) и 0,6% (м/м). Если в экономике не произойдет неожиданного потрясения, то снижение ставки по федеральным фондам в марте становится миражом. Вероятность такого сценария упала с 40% до 17,5%. Деривативы также снизили предполагаемый масштаб монетарной экспансии в 2024 году с 125 базисных пунктов до 100 б.п.
Дополнительную поддержку доллару оказал Джером Пауэлл, заявивший, что ФРС вполне удовлетворяет сильный рынок труда при замедляющейся инфляции. По его словам, если бы экономика развивалась медленнее, то регулятор бы пришел к раннему и быстрому снижению ставок. Напротив, стабильный рост ВВП дает возможность не спешить с изменением денежно-кредитной политики.
Джером Пауэлл не видит причин, которые могли бы заставить ФРС отступить от своих планов по трем актам монетарной экспансии в 2024 году. Вероятный старт этого процесса ожидается в середине года. Однако его коллега по FOMC, Мишель Боуман, высказала опасение о том, что горячий рынок труда представляет основной риск, ведь PCE может не удержаться в районе 2%. Повышение зарплат может привести к новому витку инфляции.
Тем не менее, Джером Пауэлл отметил, что ФРС не обязана ждать, пока PCE снизится до целевого уровня в 2%. Он полагает, что потребительские цены будут замедляться, а базовые эффекты будут оказывать давление на индекс расходов личного потребления. Это, в свою очередь, приводит к росту реальных ставок, что может негативно сказаться на экономике США.
Несмотря на лучший рост доходности трежерис с сентября 2022 года, что способствовало укреплению доллара США в торговле валютой на форекс, фондовые индексы достигли новых исторических пиков. После впечатляющих данных по американскому рынку труда снизились не только ожидания смягчения денежно-кредитной политики ФРС, но и риски рецессии.
При отсутствии уязвимостей в экономике США, перенос рыночных ожиданий по снижению ставок на более поздний срок и сокращение масштабов монетарной экспансии ФРС будут способствовать снижению курса EURUSD в направлении 1,073 и 1,064. Наша рекомендация - продавать.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
