Фундаментальный обзор FOREX на 13 августа 2019 г
Пока инвесторы пытаются выяснить – кто же на данный момент слабее – доллар или евро, EUR/USD остается в границах диапазона консолидации 1.1175-1. 1245.
На доллар давит определенный набор негативных факторов, в том числе и долговременное снижение кривой доходности в отрицательной области, что предсказывает скорую и затяжную рецессию. Европейская валюта после гипотезы Axa Investment Managers о том, что в котировках учтено не более 100-200 млрд. евро монетарного стимулирования, также перестала подавать сигналы укрепления.
ЕЦБ не афиширует истинный объем QE. По версии ABN Amro, регулятор будет три квартала покупать активы на 70 млрд. евро в месяц. В Morgan Stanley считают, что программа рассчитана, как минимум, на год, и объем ежемесячного закупа составит 45-60 млрд. евро. По мнению аналитиков Goldman Sachs, суммарный масштаб программы количественного смягчения будет не менее 300 млрд. евро.
Получается, что вероятность снижения ставки на 0.1 п.п в сентябре рынки уже учли, а объем покупки активов выпустили из виду. Если Марио Драги, «дембельским аккордом» решит удивить рынок объемом программы монетарного стимулирования, то участи «быков» EUR/USD не позавидуешь.
Также давление на европейскую валюту оказывает обстановка в Италии, где лидер Лиги вновь призывает за проведение досрочных выборов, что усиливает политические риски и увеличивает разницу в доходности между немецкими и итальянскими облигациями. Кроме того, не следует забывать о слабой экономической статистике Германии. Бундесбанк и Reuters вновь снижают прогнозы по ВВП второго квартала, причем экономика Германии уже выглядит хуже среднеевропейского показателя. Причинами спада являются торговые войны, сократившие экспорт первой экономики Евросоюза и Brexit. По итогам прошлого года объем экспорта в Германии упал на 8%, а промышленное производство на 5.2%.
Инвесторы помнят, как по итогам первого квартала стерлинг обвалился на фоне ушедшего в «красную» зону британского ВВП и не спешат с покупками евро. Да, у Соединенных Штатов есть множество проблем, и наметившаяся коррекция S&P 500 добавит их еще больше, но перед продажами доллара, лучше дождаться немецкой статистки.
Подводя итоги, отмечу, что против единой валюты выступают Brexit, политический кризис в Италии, слабость экономики Германии и неоцененность монетарного стимулирования ЦБ. Против доллара – эскалация американо-китайского конфликта, смягчение денежно-кредитной политики ФРС и надвигающаяся рецессия. С таким фундаментальным фоном не следует удивляться затяжной консолидации EUR/USD.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
