Так ли сложно прогнозировать рубль в 2017 году?

Для многих участников финансовых рынков российская валюта остается главным раздражителем на протяжении прошлого года и первого квартала 2017 в силу нелогичного, на первый взгляд, укрепления рубля по отношению к доллару.

На самом деле, события последних двух лет должны были убедить не только в том, что отметки в 70 и 80 рублей за доллар не является чем-то невероятным, но и в масштабах коррекций, которые происходят после подобных движений. Напомним, с максимумов 2014 дважды мы наблюдали откат в область уровня 50. Это означает, что не стоит удивляться тенденциям последних месяцев, на протяжении которых рубль стабильно силен.

В процессе формирования консолидации на протяжении прошлого года более ожидаемым считался рост доллара, но не стоит забывать, что ЦБ РФ оказывает влияние на курс не только через прямые операции с валютой, но и регулируя валютные резервы, сделки РЕПО, а также прочие операции остальных участников банковской системы, поэтому нужен мощный повод для начала распродаж рубля.

Основных фундаментальных причин для укрепления отечественной валюты несколько. Прежде всего, после многомесячного перерыва, в прошлом году вновь набрали популярность сделки carry-trade.

Напомним, эта стратегия заключается в заимствовании капитала в стране с низкой процентной ставкой и последующее инвестирование в экономики с высокой процентной ставкой. Относительная стабильность экономической ситуации в России обусловила увеличение количества подобных операций, что оказало влияние на курс USDRUB.

Так же стоит отметить, что у России в настоящий момент один из лучших показателей по внешнему долгу в мире, особенно если вспомнить ситуацию в США, Японии и Еврозоне. А в январе “подогрел” ажиотаж вокруг рубля МинФин, который сообщил, что Резервный фонд и Фонд национального благосостояния будут в распоряжении Правительства до 2019 года, а не закончатся в 2017, как считалось ранее. Звучит все же не очень убедительно, учитывая скорость, с которой иностранный капитал обычно уходит из страны в случае малейшего изменения политического или экономического ландшафта.
Нужно держать в голове и план ФРС по неоднократному повышению ключевой ставки в этом году, что в любом случае спровоцирует перемещение капитала в западном направлении.

Немного настораживает факт укрепления рубля одновременно со снижением цен на нефть и закупками валюты со стороны ЦБ. В прошлом, даже один из этих факторов моментально влиял на динамику USDRUB, но сейчас эти зависимости не работают. Нефть с начала года теряет более 10 процентов, рубль при этом не теряет позиций вовсе. А ЦБ открыто заявлял, что воспользуется возможностью пополнить валютные резервы по выгодной цене, но, опять же, привычной реакции на графике мы не видим.

Все эти факторы являются основанием для дальнейшего укрепления российской валюты, вопрос только в том, насколько продолжительным оно будет. К тому же, специфика поведения участников рынка в отношении USDRUB состоит в том, что покупают доллар гораздо более охотно, чем продают, так как в долгосрочной перспективе очевидна сила американской валюты.

С позиции технического анализа сигналов на разворот сейчас нет, также как не было их и в прошлом году, когда регулярно обновлялись минимальные значения. На графике видно, что в данный момент происходит тестирование уровня 56.80, это минимальные значения с июля 2015 года. В случае закрепления ниже этих значений следующими целями станут 55.3 и 53 рубля за доллар. Начинать покупки доллара есть смысл только выше уровня 58, что будет означать пробой линии нисходящего канала, при этом желательно дождаться и подтверждения в виде формирования уровня поддержки вблизи этих значений, ближайшими точками фиксации прибыли в этом случае будут 60.50 и 62.

В целом, определение перспектив по паре USDRUB не выглядит сложным занятием, если следовать за трендом и абстрагироваться от прошлых скачков курса доллара.

Так же не стоит пытаться найти точку разворота и бояться не успеть купить доллары в случае изменения тенденции, так как при пробое линии нисходящего тренда в любом случае будет оптимальная точка для входа, при этом для входа в рынок будет дополнительное подтверждение.

Обзор подготовил Вадим Кравчук, аналитик финансовой компании AMarkets