Фундаментальный обзор на 28 февраля 2018 г
Абсолютно не важно, что скажет представитель монетарных властей. Важно, как его слова поймет рынок!
Как показывает практика, если реакция рынка будет не та, которую ожидали представители регулятора, то уже скоро мы услышим оправдательно-разъяснительные комментарии Джерома Пауэлла. Если же движение активов пошло в планируемую сторону, то, как и в феврале ждём падения фондового рынка и роста доходности трежерис параллельное с укреплением доллара.
Собственно, трудно было ожидать другого сценария после повышения вероятности четырех этапов монетарной рестрикции на этот год до 34%, хотя еще недавно показатель уверено держался у отметки 17%. Похоже, что прежние драйверы роста доллара возвращаются?
Речь главы ФРС была названа «ястребиной». Дж. Пауэлл не стал обсуждать турбулентность финансовых рынков и сетовать на смешанную динамику макроэкономических отчетов последнего периода, а сразу объявил о повышении собственного прогноза в отношении роста американской экономики.
Конечно, это очень хорошо, когда монетарные власти настроены оптимистично, однако, есть суровая статистика, показывающая расхождение опережающих индикаторов ФРБ Атланты от мнения главы ФРС, и это, по крайней мере, настораживает.
Индикаторы говорят, что в первом квартале текущего года темпы роста экономики США самые минимальные с начала прошлого года.
Кроме того, Дж. Пауэлл как-то обошел вопрос трех повышений ставки, вместо этого уверенно заявил, что инфляция движется к целевым отметкам, отметил успехи рынка труда и возложил надежды на новый фискальный стимул.
Словом, вместо неторопливости в речах Джанет Йеллен мы получили активность и призыв к действиям. Глава ФРС сделал акцент на поиск равновесия между возможным перегревом экономики и желанием закрепить инфляцию около 2%.
Теперь доллар и доходность казначейских бумаг вновь, как и в старые добрые времена оказались в корреляции, хотя еще недавно их пути каким-то образом разошлись, вызвав недоумение инвесторов.
Тем не менее, аналитики Nomura не считают проверенный драйверы актуальными для сегодняшнего дня и дают обоснования восходящему тренду EUR/USD.
В Банке считают, что рынки не хотят замечать краткосрочных изменений в монетарной политике ЕЦБ и Федрезерва. Европейский регулятор неоднократно объявлял о нормализации денежно-кредитной политики, что является мощным фактором поддержки единой валюты, поэтому текущее снижение евродоллара эксперты рекомендуют использовать для входа в долгосрочные лонги.
В рассуждениях Nomura логика присутствует. Соединенные Штаты завершают экономический цикл роста, а монетарное ужесточение со стороны ФРС имеет пределы реагирования. Поэтому гринбеку сложно рассчитывать на успех аналогичный взлетам 2014-2016 годов.
Что касается краткосрочных перспектив, то пока продавцы набираются сил для штурма поддержки 1.22, и в случае успеха, их атака будет продолжена.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
