Фундаментальный обзор на 24 апреля 2018 г
Старые, благополучные для доллара времена возвращаются. На фоне роста до максимальных уровней доходности облигаций США, гринбек укрепляется ко всем мировым валютам, усиливая тем самым вероятность 4-х разового повышения ставки до 49.7%.
От дальнейшей динамики этих двух опережающих индикаторов для доллара – доходности трежерис и агрессивности ужесточения политики Федрезерва, и будет зависеть дальнейшая судьба индекса USD.
В SocieteGenerale полагают, что резкий рывок доходности трежерис выше 3% при стабильности фондового рынка заставит продавцов доллара капитулировать. Однако если доходность не закрепится выше психологически важного уровня, у продавцов-спекулянтов появляется хороший шанс зашортить гринбек от привлекательных уровней.
На динамику доходности в первую очередь оказывают влияние ожидания по инфляции, политика ЦБ и позитивные экономические перспективы (сильная экономика – сильная валюта). Пока эти составляющие выглядят довольно неплохо. Скачок Brent выше $75 поможет разогнать инфляцию, шансы четырех актив рестрикции Федрезерва котируются уже как 50/50, макроэкономические отчеты из США радуют инвесторов.
Но в этом году к старым драйвером прибавились и новые – рост объемов эмиссии для финансирования фискальной реформы, а так же снижение риска эскалации торгового конфликта между США и Китаем. Если первый фактор вряд ли поможет гринбеку, то второй однозначно поддерживает доллар, так как именно на этих новостях доходность облигаций пробила сопротивление 60-дневной корреляции и пошла в рост, вытаскивая впервые с конца февраля индекс USD в «зеленую» зону.
Одновременно с этим нетто-продажи доллара и нетто-лонги по евро достигли многолетних максимумов. Рост ставок долгового рынка увеличивает затраты на содержание всей конструкции. Так же на американский долговой рынок возвращаются японские пенсионные фонды, страховые компании и другие крупные инвесторы, для которых доходность бумаг выглядит привлекательной даже с учетом завышенной стоимости хеджирования (показатель марта 2.56% является максимальным с 2008 года).
Рынок в очередной раз наказал самоуверенных «быков» не сомневающихся в восстановлении восходящего тренда EUR/USD. Причем, многие покупатели запрыгнули в лонги настолько высоко, что сейчас испытывают большие трудности.
Однако, у покупателей еще есть шанс на изменение ситуации. Во-первых это крепкие уровни поддержки 1.215 и 1.2095. Во вторых – заседание ЕЦБ с принципом «продавай на слухах, покупай на фактах». В третьих – улучшение экономической ситуации в Еврозоне, о чем дает первый сигнал показатель деловой активности. И наконец, есть еще и Администрация Президента США, риторика которой за последние полтора месяца неоднократно топила курс доллара.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
