Крупнейшая аудиторская компания КНР ShineWing предупреждает власти страны о том, что ситуация с долгами администрации регионов уже вышла из-под контроля и может спровоцировать кризис, который по своим масштабам может оказаться больше краха рынка жилья в США.
Чжан Кэ, глава компании ShineWing, сообщил, что компания не намерена больше приобретать облигации местных органов власти, так как поэтому поводу есть большие сомнения.
Согласно словам Чжана Кэ, была проведена аудиторская проверка некоторых правительственных облигаций, и был сделан вывод, что они ненадежны, поскольку низкая платежеспособность госорганов ставит под сомнение возможность обслуживания расходов по облигациям. При этом положение может ещё усугубиться.
Ряд рейтинговых агентств и МВФ уже выражал обеспокоенность по поводу государственного долга КНР. Однако для такой важной персоны в финансовом секторе, как Чжан несвойственно делать таких резких заявлений.
По словам заместителя председателя ассоциации аудиторов, ситуация уже вышла из-под контроля и наступление кризиса весьма вероятно. Но поскольку долг на данный момент перешел в долгосрочную перспективу, сроки его начала остаются неопределенными.
Выпуск казначейских облигаций местными органами достиг пика в 2008 году, когда власти Пекина ослабили требования для получения займов, с целью простимулировать экономику страны. Общая сумма займов, которые взяли провинции, области и города составила по всей стране от 10-20 триллионов юаней, что эквивалентно 20-40% экономики КНР.
На прошедшей неделе Fitch понизил рейтинг КНР, такое ухудшение произошло впервые с 1999 года. Во вторник Moody’s также снизил оценку по кредитному рейтингу Китая на «стабильный» с «положительного».
Региональные органы власти не могут напрямую привлекать долговые средства, и поэтому прибегают к использованию специальных механизмов, чтобы обойти утвержденные правила. Таким образом, выпуск облигаций для привлечения средств для инфраструктурных проектов происходит под ширмой других инструментов.
В первом квартале текущего года инвестиционные компании, принадлежащие местным органам власти, продали облигаций на 283 миллиарда юаней, что вдвое превышает показатели годом ранее. Такое увеличение можно рассматривать как меру для стимулирования экономики, но её рост замедлился на уровне 7,7%.
Также Чжан Кэ отметил, что многие региональные власти вложили средства в проекты по строительству скверов и ремонта дорог, что является инвестициями с низкой отдачей, таким образом, чиновники использовали рефинансирование для возврата средств кредиторам.
Власти Пекина приняли меры по установлению контроля над выпуском бумаг, которые осуществляют компании, принадлежащие местным органам самоуправления. В декабре прошлого года Минфин КНР запретил региональным властям использовать госактивы, которые предназначены для школ и больниц, в инструментах , под ширмой которых они продаются.
По мнению Фреда Ху, основателя Primavera Capital Group и экс-главы китайского отделения Goldman Sachs, сейчас ситуация вполне нормальная, но что будет через пять и десять лет остается под вопросом. Если правительство сегодня проигнорирует проблему долгов региональных администраций, то в будущем Китай может ожидать масштабный долговой кризис.
