Фундаментальный обзор FOREX на 4 февраля 2019 г
В пятницу статистика рынка труда, показала, что американская экономика по-прежнему в порядке и вполне способна противостоять глобальным трудностям. Правда, для ФРС Nonfarm Payrolls не стал решением головоломки. Центробанк вынужден выбирать из двух зол, так как смягчение курса монетарной политики может излишне разогнать инфляцию, нормализация – отправит экономику в рецессию.
Когда новых рабочих мест создается 304 тысячи за неделю при том, что средний показатель 2018 года 223 тысячи, а заработная плата прибавляет шестой месяц подряд, то ФРС все сложнее определиться между потерей лица и неэффективностью решений. Пусть безработица в этот раз показала рост, но это, «благодаря» шатдауну, поэтому временный фактор даже можно не брать во внимание.
«Ястребиная» риторика ФРС получает все больше подтверждений, так как сильный рынок труда приведет к ускорению роста з/платы и разгону инфляции. Причем, фискальное реформирование и ввод импортных пошлин могут разогнать PCE еще быстрее. В тоже время «голуби» в противовес повышению ставок просто заявляют, что «ставки на самом деле и без того высоки». Единственным аргументом в поддержку мягкой риторики выступают окрики из Белого Дома, но, как показывает практика, аргумент этот достаточно весомый.
Аналогичная история наблюдалась в 2016 году, когда в начале года обвалились фондовые индексы, а глобальные риски негативно отразились на американском рынке труда, и кол-во новых рабочих мест в среднем упало в марте-мае до 148 тысяч. Федрезерв вместо запланированных четырех повышений ставки провел одно. В этом году, учитывая предыдущий опыт, ФРС может затаиться до конца года или вовсе объявить о завершении цикла нормализации. Но если рынок труда в феврале-марте вновь выдаст сильные показатели, то регулятору придется проводить монетарную рестрикцию, что повысит интерес инвесторов к доллару.
Немаловажным фактором падения EUR/USD стал рост доходности американских облигаций. Средние заработные платы опережают инфляцию и это неплохой фактор подтверждения силы американской экономики. В тоже время, перенос сроков нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ усиливает риски обвала доходности немецких бумаг в «красную» зону. Однако, если ФРС и ЕЦБ не спешат с монетарной рестрикцией, внимание рынков переключается на макроэкономическую отчетность. Здесь Соединенные Штаты, на мой взгляд выглядят хуже, чем Еврозона, поэтому я рассматриваю покупки EUR/USD на снижении к 1.1405-1.1395 и 1.1330.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
