Фундаментальный анализ золота от 1 марта 2024 г
Золото приняло сложное решение, предпочитая ориентироваться на доходность казначейских облигаций США, а не на курс доллара. Драгоценный металл достиг отметки в $2050 за унцию после публикации статистики по американской инфляции за январь. Начальные колебания на рынке долговых обязательств США поднялись в предвкушении более высоких данных по PCE. Однако, по мере появления реальных цифр, доходность трежерис рухнула, что стало поддержкой для XAUUSD.
Индекс расходов на личное потребление, один из основных индикатор инфляции для ФРС, снизился в январе до 2,4%, базовый PCE упал до 2,8% (г/г). В тоже время ежемесячные показатели ускорились до 0,3% и 0,4%, превышая цель в 2% на трех- и шести-месячной основе. Инвесторы считают, что инфляция усиливается, и есть реальные риски превысить прогнозы экспертов Bloomberg. В случае такого сценария начало монетарной экспансии ФРС сдвинется на более поздний срок, что было бы негативным фактором для золота. Тем не менее, пока этого не случилось, и «быки» XAUUSD пошли в наступление.
Фактическое ускорение PCE в январе не меняет основного взгляда Федрезерва на ситуацию. Банк завершил цикл повышения ставок и в текущем году. планирует их снижение Деривативы исключают март как вероятный месяц начала ослабления денежно-кредитной политики. Вероятность того, что регулятор объявит о начале монетарной экспансии в мае составляет 24%, в июне – 58%. Однако до следующего заседания FOMC будет опубликовано еще два отчета о занятости и инфляции в США, что оставляет возможность для корректировки планов регулятора. ФРС может начать монетарное смягчение даже в мае, что создаст благоприятные условия для золота.
Цена золота тесно связана с динамикой стоимости денег. Повышение ставок Центробанком увеличивает доходность казначейских облигаций и является противовесом для XAUUSD. Тем не менее, в 2023 году, когда Федрезерв проводил цикл монетарной рестрикции, золото поднялось на 13%, за счет растущего интереса со стороны Центральных Банков и Китая. В декабре, например, PBoC увеличил запасы золота с 71,58 млн. до 71,87 млн. унций, причем 14-й месяц подряд. В январе импорт золота из Гонконга в Китай вырос на 51% до 76,2 т.
Таким образом, поддержка золота со стороны Азии продолжается. Золото успешно сопротивляется как сильному доллару США, так и крепкой американской экономике. Эти факторы обуславливают отток драгоценного металла из ETF на сумму 44 т в феврале и 95 т с начала 2024 года, удерживая XAU/USD в диапазоне $2000-2050 за унцию.
Для прорыва верхней границы этого диапазона, вероятно, потребуются очевидные признаки замедления американской экономики. Первым сигналом может стать рынок труда. Если в феврале он начнет терять позиции, начнутся разговоры о снижении ставок по федеральным фондам в мае. Это поменяет торговые планы трейдеров и станет основанием для усиления покупок, сформированных ниже отметки $2000.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
