Фундаментальный обзор на 26 февраля 2018 г
На что в перспективе следует ориентироваться доллару? На разгон инфляции и последующее за этим ужесточение денежно-кредитной политики ФРС с параллельным ростом доходности долговых бумаг? Или сконцентрироваться на проблемах двойного дефицита, выздоровлении глобальной экономики и нормализацию ДКП банками-конкурентами Федрезерва?
Крупным игрокам просто необходима подсказка, и озвучить ее может Джером Пауэлл, так как его первое выступление в Конгрессе в качестве главы ФРС может стать действительно, судьбоносным.
Не смотря на то, что господин Пауэлл неоднократно подчеркивал преемственность политики Джанет Йеллен, не следует забывать, что он является ставленником Дональда Трампа, и вполне может несколько скорректировать выбранный Федрезервом курс.
Тем более, что сегодняшняя экономическая ситуация несколько отличается от положения дел на конец прошлого года. Так, все отчетливее проявляются признаки ускорения инфляции. Согласно отчету ISM, доля руководителей, вынужденных в январе покупать сырье дороже, чем в декабре прошлого года, выросла с 42 до 46.6%. Снижение курса доллара поддерживает разгон цен производителей, что в любом случае, отразится на CPI. Кроме того, дефицит рабочей силы ведет к повышению заработной платы.
Если же риторика Дж. Пауэлла будет носить «ястребиный» характер, то ралли доходности казначейских облигаций продолжится. Как считают в Goldman Sachs, 4.5% ставки по 10-летним трежерис могут вызвать коррекцию S&P500 на 20-25%%. В Банке искренне не хотят такого сценария, и полагают, что к концу года доходность бумаг составит не более 3.25%.
Инвесторы будут ловить каждое слово нового главы ФРС. Многим интересно текущее значение нейтральной процентной ставки, которую в декабре регулятор рассматривал на уровне 2.75%. В 2012 году этот показатель составлял 4.25%. Сегодня, можно предположить, что его потенциальное повышение скажет о готовности ФРС переводить ДКП на более жёсткие рельсы не менее 3-х раз за год. Если рассуждать теоретически, то для будущей рецессии Федрезерву требуется организовать некую подушку безопасности, а для этого высокая процентная ставка просто необходима.
Таким образом, выступление в Конгрессе Дж. Пауэлла становится ключевым событием недели.
Что касается европейской валюты, то здесь дополнительное давление оказывают приближающиеся выборы в Италии и затянувшееся формирование коалиционного правительства в Германии.
Подводя итоги, можно предположить, что в формате краткосрочной торговли на форекс, консолидация EUR/USD в границах 1.2260-1.2360 продолжится.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
