Фундаментальный обзор на 2 апреля 2018 г
Китай не стал по примеру ЕС идти на компромиссы с США, а значит, торговой войне быть! Пекин официально объявил о вводе импортных пошлин на ряд товаров из США, в ответ на повышение Вашингтоном ставки на ввоз стали и алюминия.
КНР заявила о временной заморозке обязательств перед Всемирной Торговой организацией по снижению таможенных сборов на 120 видов продукции из США. Они теперь попадают по 15% налог. Еще восемь товаров, включая свинину, будут облагаться 25-процентным налогом. Одновременно Китай призывает Соединенные Штаты не усугублять сложившееся положение введением новых мер, так как Китаю всегда найдется, чем ответить.
Так уж в мире устроено. Кто-то прогибается под обстоятельствами, кто-то пытается прогнуть обстоятельства под себя. Пекин четко дал понять Вашингтону, что на каждый шаг Белого Дома найдутся адекватные контрмеры. И здесь дело возможно даже не в товарах. Запасы облигаций США, аккумулированные в Китае, оцениваются в 1 трлн. долларов! И если китайские инвесторы начнут активно от них избавляться, то у США возникают большие сложности, особенно в свете бюджетной дыры, вызванной фискальным реформированием.
2017 год позволил Белому Дому строить далеко идущие планы. Иностранные инвесторы увеличили покупки американских долговых бумаг на 7% (г/г) до 11.6 трлн. долларов, что является лучшим показателем с 2014 года. Общий объем иностранных инвестиций на конец прошлого года составил 35.5 трлн. долларов, в то время, как американские инвесторы владели зарубежными активами на27.6 трлн. долларов. Разрыв составлял 7.8 трлн, и на данный момент он может быть снижен как в результате падения курса доллара, так и путем бегства капиталов из США.
Рыба ищет где глубже, а инвестор – где доходнее. Экономика Еврозоны продолжает замедлять темпы восстановления, и эта область вряд ли будет интересна для иностранных инвесторов. Не думаю, что аналитики Mitsui Banking Corporation правы, утверждая, что отсутствие реакции рынка на разрастание торговой войны связано с предыдущим предупреждением Пекина о готовности ввести ответные меры на сумму в 3 млрд. долларов. Скорее всего, рынок ждет последствий, а они наверняка будут негативными для Центробанков- конкурентов ФРС, которые вряд ли смогут перейти к нормализации денежно-кредитной политики из-за общего спада мировой экономики.
В тоже время нельзя полностью полагаться на опыт прошлых лет. Да, доллар падал в 90-х и 00-х годах из-за ввода импортных пошлин на все те же сталь и алюминий. И перепалка между Пекином и Вашингтоном в таком ракурсе уже была. Но в то время конъюнктура отличалась от сегодняшней.
Полагаю, что на текущий момент в выигрыше от торговых войн будут активы-убежища, в проигрыше – все доходные активы. В этой связи, рассматривать перспективы EUR/USD, ориентируясь только на политику вашингтонского протекционизма, на мой взгляд, не совсем правильно. EUR/USD гипнотизирует поддержку 1.2250, как удав кролика. Но вот неизвестно, голоден ли удав?
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
