Фундаментальный анализ FOREX на 18 июня 2024 г
Инвесторы находятся в неведении: будет ли Национальный банк Швейцарии (SNB) снижать ключевую ставку на заседании 20 июня или оставит ее на уровне 1,5%? После начала цикла смягчения денежно-кредитной политики в марте швейцарский франк, который был лучшей валютой G10 по итогам 2023 года, превратился в явного аутсайдера относительно других индексов валют форекс. Однако неопределенность относительно дальнейших шагов SNB, рост политических рисков в Европе, замедление инфляции в США и повышение волатильности франка позволяют предположить возможное завершение восходящего тренда по USDCHF.
Шансы на снижение ключевой ставки, по оценкам деривативов, сейчас расцениваются как пятьдесят на пятьдесят. В начале апреля они достигали пика в 97,7%, но резко упали до 33,6% после «ястребиных» заявлений главы SNB Томаса Джордана. Джордан отметил, что слабость франка является основным драйвером роста инфляции, и SNB будет бороться с этим с помощью валютных интервенций. Инвесторы нашли подтверждения словам главы регулятора. HSBC утверждает, что, согласно данных по валютным резервам Швейцарии, Национальный банк либо перешел к покупкам франка, либо значительно сократил его продажи.
В итоге франк снова укрепился и лидирует среди валют G10 по итогам последних 30 дней. Рост политических рисков в Европе, выражающийся в расширении разницы доходности облигаций Франции и Германии, также поддерживает франк как защитный актив.
Рынок сомневается, что SNB в июне продолжит смягчение денежно-кредитной политики. В пользу этого предположения говорят более сильная, чем ожидалось, экономика и инфляция, которая в мае закрепилась на уровне 1,4%, соответствуя прогнозам SNB на второй квартал. Если бы CPI оказался ниже, можно было бы с уверенностью говорить о дальнейшем снижении ключевой ставки.
Основными аргументами в пользу продолжения смягчения политики SNB являются укрепившийся по сравнению с предыдущим заседанием ЦБ франк и слишком эмоциональная реакция инвесторов на слова Томаса Джордана о валютных интервенциях. Глава Центробанка мог говорить гипотетически, и вряд ли он сейчас заинтересован вмешиваться в торговлю валютой на Forex. Сторонники этой версии были удивлены реакцией рынка на заявления Джордана.
По мнению Bloomberg, SNB предпочтет подождать и посмотреть, не появятся ли новые сюрпризы в динамике инфляции. Если нет, можно будет возобновить цикл смягчения денежно-кредитной политики. UBS придерживается аналогичной позиции и полностью пересмотрел свой прогноз по снижению ключевой ставки в июне.
Можно сказать, что рынок остается в неведении относительно действий SNB. Если будет сделан еще один шаг по пути монетарной экспансии, это может привести к росту котировок USDCHF до уровня 0,9, откуда можно будет продавать пару. В противном случае, при ставке на уровне 1,5% получаем основание для формирования коротких позиций с целевыми отметками 0,88 и 0,87.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
