Фундаментальный анализ USD/JPY на 3 июня 2024 г
Скорость играет ключевую роль в любом деле. Торговля валютой на форекс не является исключением. В конце 2023 года инвесторы рассчитывали на завершение восходящего тренда USD/JPY, ожидая 6-7 снижений ставки ФРС и несколько повышений ставки от Банка Японии. Однако спустя пять месяцев ситуация изменилась, и теперь рынок надеется на два акта монетарного смягчения от Федрезерва. Несмотря на шаги Банка Японии по ужесточению денежно-кредитной политики, это вряд ли сильно поможет йене. Для кардинальных изменений в позиционировании японской валюты требуется более решительное вмешательство.
Carry trade с USD/JPY слишком привлекателен, чтобы спекулянты отказались от сделок. Курс иены слишком низок, чтобы Банк Японии перестал пытаться повлиять на него через валютные интервенции. В такой ситуации хедж-фонды и управляющие активами переняли тактику BoJ, медленно поднимая котировки пары, как это делают Кадзуо Уэда и его коллеги, нормализуя денежно-кредитную политику.
Для Японии, импортирующей энергоносители, слабая валюта создает проблемы. Она ухудшает состояние счета текущих операций, замедляет потребление и ВВП. Однако для кардинальных изменений динамики USD/JPY BoJ придется предпринять радикальные меры. Чтобы доллар США упал до ¥135, по оценкам Колумбийского университета, ставка овернайт должна подняться с 0,1% до 2%. Такая агрессивная политика угрожает экономике и увеличит расходы на обслуживание госдолга. Поэтому Кадзуо Уэда называет стоящие перед страной проблемы уникально трудными и обещает, что Центробанк будет действовать осторожно.
Если USD/JPY продолжит рост, вероятность новых валютных интервенций увеличится. В конце апреля – начале мая было потрачено $62 млрд на интервенции, что приблизительно соответствует объемам вмешательства в конце 2022 года. Хотя эти меры были эффективными, чтобы оттолкнуть пару от отметки 160, но их не хватило для разворота восходящего тренда пары.
Рост доходности казначейских облигаций США, разочаровывающие аукционы, «ястребиные» заявления FOMC и сильные данные по потребительскому доверию довели «медведей» по USD/JPY до крайности. Лишь замедление ВВП США до 1,3% в первом квартале снизило ставки долгового рынка и позволило продавцам перейти в контратаку.
В ближайшее время не вижу предпосылок для смены «бычьего» тренда USD/JPY. Для этого нужны убедительные доказательства замедления экономики США. С другой стороны, ставки на ралли опасны из-за высокого риска возобновления валютных интервенций. Мы рекомендуем продавать пару при росте до 158,6 или при пробое поддержки 156,3.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
