Наблюдаемый в последние дни обвал доллара может носить краткосрочный характер, так как не имеет под собой фундаментальной подоплеки. Несмотря на то, что ФРС притормозила нормализацию денежно-кредитной политики, регулятор продолжает снижать баланс и изымать доллар из оборота.
Напомним, что наполнять экономику ликвидностью Центробанк начал в 2009 году в рамках программы стимулирования, и за три раунда QE влил 3.5 триллиона долларов путем реализации ипотечных и казначейских облигаций.
Как известно, программа QE с одновременным снижением процентной ставки оказывают давление на курс национальной валюты Соответственно, обратный процесс укрепляет курс доллара. Пусть ФРС взяло паузу в повышении ставок, но погашение облигаций, от которого регулятор не отказывался, в любом случае имеет такой же эффект, тем более что в феврале ЦБ планирует провести рекордное изъятие ликвидности – 30.7 млрд. долларов за неделю. Следующий рекорд должен состоятся 1 мая, когда за неделю облигаций будет погашено на 39.8 млрд. долларов.
Исходя из этого так называемая «теневая процентная ставка» продолжит рост даже при отсутствии повышения ставок по федеральным фондам, а на сегодняшний день ее размер уже составляет 5.45%, поэтому рассчитывать на длительное снижение курса доллара довольно сложно.
В среду FOMC огласит итоги двухдневного заседания, а после пройдет конференция Джерома Пауэлла. Возможно, эти события позволят узнать о планах ФРС в отношении нормализации денежно-кредитной политики.
Роман Шевченко, аналитик компании FiboGroup
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
