Спасет ли QE Еврозону?

Снижение ставок, как лекарство – полезно в малых дозах, но может привести к негативным последствиям при чрезмерном применении. Длительный период отрицательных ставок может не столько стимулировать экономику, сколько нанести ущерб всей банковской системе Еврозоны.

С другой стороны, у ЕЦБ не так много пространства для маневра, так как беспрерывное падение деловой активности в совокупности со снижением цен производителей, низкой инфляцией и сокращение затрат делают программу стимулирования весьма необходимой. Рынки ждут, что 12 сентября ЕЦБ объявит о снижении ставок по депозитам и начнет покупать активы на 30-40 млрд. евро в месяц.

Ко всем бедам европейской экономики следует добавить нарушения схемы поставок из-за торговых войн и Brexit. Это, собственно, дополняет причины глубокого обвала EUR/USD. Евро испытывает трудности в то время, как доллар укрепляется на фоне позитивных экономических индикаторов и уверенности инвесторов в том, что из торговых войн экономика США выйдет с наименьшими потерями.

По прогнозам Bloomberg, деловая активность непроизводственного сектора в августе останется в районе июльских показателей. Соединенные Штаты не испытывают затруднений от влияния торговых войн и неизвестно, отразятся ли на их экономике последствия конфликта. Пока индекс экономических сюрпризов неуклонно растет, а его дивергенция с динамикой ставок по долговым бумагам показывает, что причиной смягчения политики ФРС являются международные риски, а не проблемы экономики.

Падение EUR/USD к верхней границе диапазона конвергенции 1.089-1.093 выглядит вполне логично. Более того, сильный PMI производственного сектора Соединенных Штатов может отправить пару к нижней границе коридора.

Но что же может остановить падение главного валютного риска? Во-первых, снижение индекса менеджеров по закупкам за август и Non farm Payrolls. Во-вторых – ЕЦБ, где, судя по всему, намечается раскол среди членов Совета по поводу объема монетарного стимулирования. Если регулятор не выдаст рынку тех масштабов, что от него ожидают инвесторы, мы еще раз убедимся в правдивости пословицы «продавай на слухах, покупай на фактах».

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице