Фундаментальный обзор FOREX на 31 марта 2020 г
Пандемию сложно сравнивать с обычным экономическим кризисом. Нынешний спад не вызван отсутствием потребительской активности. Скорее это стихийное бедствие, которое наносится ущерб экономике определенного региона, но после него экономика довольно быстро восстанавливается. Однако в случае с коронавирусом многое будет зависеть от длительности пандемии.
В Китае, судя по всему, смогли справиться с коронавирусом. В марте индекс деловой активности производственного сектора КНР вырос с 35.7 до 52 п. Тем не менее Народный Банк Китая продолжает снижать ставки, поддерживая рост ослабленного после инфекции спроса. Регулятор снизил стоимость обратного 7-дневного РЕПО с 2.4 до 2.2%% и влил в систему 50 млрд. юаней или 7.1 млрд. долларов. В отличие от Федрезерва у Народного Банка есть маневр для корректировки уровней ставок.
Соединенные Штаты не могут похвастаться победой надо коронавирусом, тем не менее, американские фондовые индексы ведут себя так, как будто весь негатив остался в прошлом. В головах инвесторов прочно засела мысль, что просадка будет глубокой, но недолгой. А что, если события будут развиваться по иному сценарию, ведь для выхода из кризиса 2008 года Соединенным Штатам потребовались годы?
Бывшая глава ФРС Джанет Йеллен тем не менее, считает, что излишняя поддержка корпоративного сектора является ошибкой, так как компании в большинстве своим перекредитованы, поэтому дополнительные «дешевые» деньги они используют для выкупа снизившихся акций собственных предприятий или выплаты дивидендов, что приведет к риску дефолтов и увеличит сроки экономического восстановления.
В 2008 году на фоне роста спроса на защитные активы курс доллара с марта по ноябрь вырос на 24%. ФРС снизила ставки и запустила QE объёмом в 700 млрд. долларов, что немного скорректировало гринбек. Тем не менее, к марту 2009 года американская валюта укрепилась еще на 15%.
Если неопределённость затягивается, то инвесторы предпочитают доллар – это «железное» правило финансовых рынков, более подробно сформулированное в теории «улыбки доллара». Ралли «американца» сменяется глубокой просадкой, но затем вновь переходит в укрепление, так как инвесторы считают, что экономика Соединенных Штатов восстановится быстрее мировой.
В этой теории, на мой взгляд, есть один, но серьезный изъян. В 2020 году драйвером роста мировой экономики может выступить Китай, а не Соединенные Штаты. Тем не менее, инвесторы скупают американские акции, полагая, что экономическая отчетность будет не столь ужасной, как этого ожидают аналитики. Эта уверенность усиливает спрос на доллар и создает предпосылки для продажи EUR/USD к 1.087 и 1.084. Но перед тем, как приступить к снижению, пара может еще какое-то время провести в состоянии консолидации.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
