Фундаментальный обзор FOREX на 20 марта 2020 г
Расширение американской QE на 700 млрд. долларов это только первый шаг программы спасения экономики. За два дня Федрезерв выкупил трежерис на 275 млрд. долларов из 500 выделенных, а ипотечных облигаций на 52 млрд. из 200.
Многие аналитики считают, что данные механизмы не способны противостоять обвалу экономики, так как из-за нарушения технологических цепочек вследствие остановки работы ряда предприятий, кризис ликвидности становится кризисом платежеспособности, остановить который в условиях мировой интеграции одно государство не сможет. Доллар по-прежнему обречен на рост из-за уверенности инвесторов в том, что пандемия коронавируса меньше всего затронет экономику Соединенных Штатов.
Объем мировых обязательств, выраженный в долларах США составляет 12 трлн. долларов или порядка 60% ВВП США. Доля доллара в мировом товарообороте, трансграничном кредитовании и безрисковых активах по данным Goldman Sachs составляет 40%, 50% и 65-85%. Поэтому не следует удивляться повышенному спросу инвесторов к гринбеку. Точно так же, как граждане скупают в обменных пунктах доллар при любых непонятных ситуациях, так и компании с помощью гринбека создают подушки безопасности. Если клиент не сможет рассчитаться с предприятием, то откуда ему взять деньги на выплату задолженности поставщикам?
Окажутся ли свопы ФРС панацеей? Федрезерв расширяет цепочку банков по обмену ликвидности. К Еврозоне, Японии, Великобритании, Швейцарии и Канаде своп-линии на 60 млрд. долларов открыты для Австралии, Южной Кореи, Бразилии, Сингапура, Швеции и Мексики. На 30 млрд. долларов для Новой Зеландии, Дании и Норвегии.
Увы, но даже эти меры вряд ли смогут снизить повышенный спрос на доллар. Курсы национальных валют падают, и вряд ли местные Центробанки смогут решить эту проблему с помощью валютных интервенций или повышения ставок. В одиночку даже самый мощный регулятор не справится. Нужны меры, аналогичные действиям 2011 года, когда ЦБ G7 усиленно распродавали растущую японскую йену.
Сильный гринбек не нужен Соединенным Штатам. Однако, с учетом номинированных в долларах долгов, он становится не выгоден и другим странам. В этой связи будет логичной распродажа USD странами G7. По мнению BofA Merrill Lynch Центробанки приступят к распродажам при росте индекса доллара выше 104 или снижения EUR/USD ниже 1.05. Скорее всего, в этих распродажах будет активно участвовать ФРС, которая резким снижением ставки вывела доллар на статус валюты фондирования с соответствующим ростом спроса в условиях повышенной волатильности.
Риски вмешательства сильных игроков в торговлю на форекс могут заставить спекулянтов фиксировать короткие позиции по EUR/USD, что начнет повышательный откат актива. В тоже время, до тех пор, пока пара держится ниже 1.085, инициативу полностью контролируют «медведи»
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
