Последняя неделя июня поставила перед игроками фондового рынка непростую задачу для принятия торговых решений. Выступление Бернанке 19 июня создало эффект лавины, когда закрытие длинных позиций по одному инструменты становилось причиной ликвидации лонгов по другому активу. Усилению негативных настроений способствовал кризис с ликвидностью финансовом рынке Китая и рост доходности госсоблигаций.
Китайские проблемы возникли не вчера. Предыстория кризиса ликвидности уходит корнями в начало текущего века, когда параллельно официальному кредитованию росло теневое. Оба вида кредитования , официальное и теневое, способствовали росту экономики, но только до момента, пока он был стабильным. Замедление роста экономики Поднебесной делает обслуживание долгов неподъемной ношей, ведь только официальный объем кредитования в корпоративном и частном секторах превысил 167% от ВВП страны.
Кроме того, правительство обеспокоенно суммой «теневого кредитования», которое не поддается контролю. В марте регулирующие органы Китая призвали банки ликвидировать свои забалансовые инвестиции, пригрозив серьезными санкциями за незаконные притоки капитала. По информации из некоторых источников, серьезный удар по рынку ликвидности вызвал дефолт среднего банка по обязательствам другого банка такой же формации. Лопнувший пузырь вынудил Центробанк Китая выйти на межбанковский рынок и гасить пламя растущих межбанковских ставок кредитования.
Вторая проблема, преследующая рынки в последнее время может иметь еще большие негативные последствия в долгосрочной перспективе. Речь идет о росте процентных ставок. Эксперты BIS (Банк международных расчетов) в своем ежегодном докладе приводят неутешительные цифры.
При росте процентных ставок на 3% процента (300 базисных пунктов) по инструменту американский «трежерис» потери держателей облигаций составят сумму сопоставимой с 8% ВВП США ($1 трлн.). Потери инвесторов, держащих капиталы в гособлигациях Франции, Италии, Японии и Великобритании будут еще весомей и по мнению экспертов могут составить от 14% до 36% от ВВП данных стран.
Вопрос, в течение какого промежутка времени мировые госсоблигации способны устроить ценовые ралли остается открытым. Аналитики надеются, что рост будет мягким и менее болезненным для держателей активов. Хотя и не исключают возможности резкого непредсказуемого движения. В качестве примера ссылаясь на 1994 год, в течение которого ставки по длинным госсоблигациям показали рост на 200 и более базисных пунктов.
Свежие новости на Главной странице
