Фундаментальный обзор на 21 февраля 2018 г
Если укрепление актива обрывается на выходе негативных новостей, но не начинает восстанавливаться на хороших, значит, начинает развиваться коррекция.
Единая валюта никак не восприняла выход разочаровывающих данных по доверию потребителей в Германии и Еврозоне от ZEW, но очень плохо отреагировала на неплохую новость о росте цен производителей Германии на 2.1% за январь.
Спекулянты всегда стараются зафиксировать лонги на выходе хороших новостей, потому как, когда все устремляются в покупки, продать можно подороже.
Тем не менее, рынком двигают большие капиталы, которые не всегда примериваются к текущим экономическим условиям. Чаще всего будущие изменения уже заложены в цене, и в этом плане уже не столь интересно, как сильно разгонится экономика Соединенных Штатов после налогового реформирования. Главное, как она себя поведет, когда влияние фискальных стимулов ослабнет. И здесь не исключен вариант рецессии уже к 2020 году. Может быть, пора уже начинать избавляться от доллара?
В Goldman Sachs полагают, что первыми продажу «бакса» начнут управляющие активов и хедж-фонды. Следом к ним присоединятся Центральные Банки, которые уже сейчас снижают долю долговых бумаг США в золотовалютных резервах. Позиционирование на рынке облигаций выглядит по-прежнему излишне растянутым. Иными словами, доллару есть куда валиться.
Полагаю, что сейчас на рынке идет самая настоящая битва. Только не валютная, а торговая, о которой не столь охотно сообщают средства массовой информации. Рынки бьются за инвесторов. Инвестиции нужны Соединенным Штатам, чтобы как-то залатать бюджетные дыры, образовавшиеся после ввода новой системы налогов, и помочь в этом могут еще более высокие, чем сейчас ставки по займам или снижение курса доллара.
При слабеющем гринбеке иностранным инвесторам для приобретения активов, выраженных в американской валюте потребуется меньше денежных средств. Но тут главное - не перегнуть палку, ведь чрезмерный обвал USD делает бессмысленными инвестиции в экономику США.
На сегодняшний день на рынке идет попытка привязать коррекцию EUR/USD к протоколу январского заседания ФРС, где фраза «постепенная корректировка ставок» дополнилось словом «дальнейшая». В результате вероятность 4-развового повышения ставки, по версии Bloomberg, выросла с 17 до 25%%.
Однако если в 2015-2017 году никто не сомневался в укреплении доллара при стабилизации денежно-кредитной политики ФРС, то сейчас эта корреляция уже не работает. Подъем доходности 10-летних облигаций США выше уровня 3% переводит доллар в разряд самых рискованных валют G10, а это совершенно иное восприятие. Правда, 2018 год и так уже многое поменял в осознании рынка, и не думаю, что сюрпризы на этом закончились.
Пока же EUR/USD бьется на поддержке 1.2320, а ее пробой откроет «медведям» путь к ключевому уровню 1.22.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
