Фундаментальный обзор FOREX на 6 мая 2020 г
Вчерашнее решение Конституционного суда Германии о легитимности европейской программы QE в части покупки бумаг с «мусорным» рейтингом не только обвалило финансовые рынки, но и усилило риски распада Еврозоны. Доходность итальянских облигаций вмиг подскочила на 17 б.п, что увеличило спред с немецкими бумагами до 250(!) базисных пунктов. Министру финансов Италии Р. Гуальтьери пришлось выступить с экстренным обращением к инвесторам.
В тоже время, решение Конституционного суда Германии сложно назвать однозначным, так как оно угрожает заблокировать покупки Бундесбанком новых облигаций, если в течение трех месяцев ЕЦБ не даст анализ позитивных и негативных последствий запуска QE. Интересно, как Европейский ЦБ будет объяснять немецкому суду последствия повышения ставок для кредитных должников, безработных или правительств у которых расходы по займам будут расти в непростое время пандемии.
Еще более любопытным стал вердикт немецкого суда по отмене решения Европейского суда по законности QE двухгодичной давности. Создан прецедент, так как впервые национальный суд отменяет решение Европейского. Не случайно, уже начались разговоры об усилении сигналов распада Еврозоны, инициируемые Германией.
Конституционный суд Германии вынес решение не в самый простой период, особенно для наиболее пострадавших от коронавирусной инфекции стран. Италия уже освоила пакет помощи объемом в 25 млрд евро и готова сформировать еще один на 55 млрд. евро. Для его финансирования Риму придется задействовать долговые облигации, а если ЕЦБ перестанет их покупать, то затраты по займам резко увеличатся, что весьма затруднит процесс восстановления экономики.
Если в Соединенных Штатах ФРС объединила усилия с Белым Домом и Конгрессом для оказания помощи американской экономике, то в Евросоюзе суд Германии ограничивает возможности действий ЕЦБ и ставит под вопрос независимость регулятора. Это очень тревожный сигнал. Немецкие судьи поставили новый барьер на пути восстановления европейской экономики, что дает основание предположить затяжной характер снижения EUR/USD, поэтому вполне логичными выглядят сформированные от 1.0965 короткие позиции.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
