Фундаментальный обзор FOREX на 1 октября 2018 г
Людям свойственно переоценивать последствия того или иного события, хотя у меня, напротив, сложилась обратная ситуация, и я недооценил возможные последствия политического кризиса в Италии.
Расширение разницы в доходности итальянских и немецких облигаций с 2.4 до 2.7%%, стало драйвером обвала EUR/USD. Кроме того, отчет по инфляции Еврозоны показал замедление до 0.9%, несмотря на разгон потребительских цен до 2.1% и некоторый подъем показателя реального заработка. Хотя, конечно, здесь больше заслуга роста стоимости энергоносителей.
Будет ли президент Маттарелла корректировать действия нового правительства Италии? Уйдет ли в отставку министр финансов Триа? Будут ли рейтинговые агентства пересматривать индексы Италии? Вопросов довольно много и все они добавляют нервозности инвесторам, заставляя нерезидентов скидывать итальянские бумаги.
Кроме того, непонятно, как к новому бюджету Италии отнесутся в той же Греции или Испании, где тройке кредиторов пришлось пройти через серьезные баталии с тем, чтобы требования ЕС были приняты при верстке ежегодных бюджетов. Не захотят ли периферийные страны новых послаблений? В таком случае скоро на повестке дня появится вопрос жизнеспособности евро.
Но не только Италия является «медвежьим» драйвером для EUR/USD. Недавнее заседание FOMC подтвердило приверженность американского регулятора курсу нормализации денежно-кредитной политики, а если инфляция США продолжит те же темпы разгона, уровень безработицы будет так же падать, а ВВП расти, то ФРС в будущем году придется проводить более агрессивный курс ужесточения ДКП, причем этот фактор вряд ли учтен текущими ценами.
В то же время Европейскому ЦБ ничего не остаётся, как продолжать, если не расширять политику смягчения, что сдерживает покупателей единой валюты. Причем, причина мягкой политики регулятора лежит не только в плоскости вялой инфляции. Как на дрожжах растет профицит счета текущих операций Еврозоны, создавая сильное давление на единую валюту. Ослабить его может только политика дешевых денег, проводимая ЕЦБ, которая ко всему прочему является неплохим подспорьем для экспортеров Еврозоны, особенно с учетом торгового конфликта между США и Китаем.
Конечно, и у доллара не все так идеально. Доля гринбека в золотовалютных запасах мировых Центробанков снизилась с 62.5 до 62.3%, и это девятое снижение за 10 последних кварталов. Политика протекционизма Дональда Трампа и отсутствие позитивных решений в торговых войнах заставляют ЦБ диверсифицировать резервы в пользу других активов.
Как и ожидалось, первый натиск на 1.1590-1.1560 оказался неудачным, однако говорить о том, что EUR/USD удалось нащупать дно, пока преждевременно. Фундаментальный фон складывается не в пользу единой валюты, и если «медведям» удастся пробиться через 1.1530(25), усиливаются риски пикирования пары к 1.1415 и 1.1360.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
