Фундаментальный обзор FOREX на 11 марта 2019 г
Мартовское заседание ЕЦБ и статистика американского рынка труда добавили инвесторам пищи для размышлений. Казалось бы, ситуация складывается исключительно в пользу «медведей» EUR/USD, получившим карт-бланш снижения до 1.1. Однако, для быков» еще не все потеряно.
ЕЦБ снизил ожидания по инфляции и экономический прогноз Еврозоны, и готовится запустить в сентябре LTRO, сохранив ставки на прежних позициях. Однако, это полный перечень мер до конца года, и рынок уже учел их в ценах. Любой мало-мальский оптимистичный повод немедленно взбодрит покупателей единой валюты.
Конечно, никто не знает, что будет завтра, но отталкиваться ото дна всегда лучше, чем пытаться его нащупать. Проблемы экономики Еврозоны во второй половине прошлого года зарождались в основном на фоне внешних факторов. Сложно сохранить показатели роста при том, что доля экспорта в экономике составляет порядка 40%, а буквально рядом идут американо-китайские торговые баталии, которые не могут не задеть внешнеторговые поставки. В тоже время, это уже учтенный рынком драйвер и деэскалация конфликта станет импульсом роста деловой активности Еврозоны. Когда-нибудь и германский автопром сможет адаптироваться к новым экологическим требованиям, что так же станет подспорьем для экономики и единой валюты.
Одновременно с этим позитивные драйверы американской экономики постепенно выцветают. В первую очередь речь идет о фискальном стимулировании. Помимо этого, в первом квартале экономику США преследует традиционно плохая погода, отключение правительства и высокий курс доллара, затрудняющий экспорт американских товаров. Все это негативно влияет на рост ВВП, что хорошо отражает доходность долговых облигаций. Корреляцию между курсом доллара и доходностью трижеис никто не отменял, поэтому EUR/USD вполне может отработать прогноз аналитиков Bloomberg и к концу года протестировать отметку 1.19. Этот сценарий я бы назвал «оптимистичным».
Безусловно, в втором и далее кварталах, экономика США может взбодрится, и ФРС в апреле-июне вновь задумается о нормализации денежно-кредитной политики, что оставит EUR/USD в границах диапазона 1.125-1.150, с перспективой расширения границ до 1.11-1.18.
Однако, самый узкий в истории квартальный диапазон не может держаться вечно, как и пониженная волатильность, поэтому пара в любом случае будет определяться с направлением тренда. Это «нейтральный» вариант.
Существует, конечно, и третий путь – наиболее негативный для евро. Эскалация торговых войн в случае, если Дональд Трамп перегнет палку в переговорах с Китаем, продолжит укрепление доллара и реанимирует проблемы Еврозоны. Однако, если даже торговый договор между США и Китаем будет подписан, то Белый Дом может перенести битвы на другие поля. В первую очередь – европейские. Дональд Трамп давно рассматривает вариант с повышением ставок на автотехнику из Европы в обмен на рост экспорта американской сельхозпродукции на европейские рынки. В Брюсселе понимают, что это будет началом конца европейского аграрного сектора и не спешат открывать ворота фермерам из США. Но в любом случае, риски обвала экономики Еврозоны в рецессию растут, а для EUR/USD это означает продолжение «южного» похода.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
