Данные по инфляции в Европе и США: взгляд на рынок

Сегодня внимание инвесторов приковано к публикации данных по инфляции за январь в Германии и Франции, которые предшествуют общеевропейской статистике, запланированной на понедельник. Вчера аналогичный показатель в Испании составил 2,9%, что может намекать на потенциальную динамику инфляции в Еврозоне и общие экономические тенденции региона.

Позже сегодня в США выйдет отчет по личным расходам и инфляции (PCE) за декабрь. Однако, поскольку вчерашний предварительный ВВП уже включал квартальные данные по частному потреблению, сегодняшняя публикация вряд ли окажет значительное влияние на рынки. Федеральный резерв, вероятно, сосредоточит внимание на индексе стоимости рабочей силы за четвертый квартал, который является ключевым индикатором давления на заработные платы.

Макроэкономические события

Итоги торговой сессии в Азии

Япония опубликовала данные по базовой инфляции за январь, которая ускорилась до 2,5% с 2,4%, соответствуя прогнозам. Этот уровень инфляции остается выше целевого показателя Банка Японии (2%), что поддерживает ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики.

Новости мировой экономики

В Европе ЕЦБ, как и ожидалось, снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 2,75%. Однако президент регулятора Кристин Лагард не внесла новых уточнений по дальнейшему курсу политики. Еще одно снижение ставки ожидается в марте, но перспективы завершения цикла смягчения пока остаются неясными.

Экономический рост Еврозоны в четвертом квартале оказался нулевым (0,0% кв/кв), не оправдав ожидания аналитиков (0,1% кв/кв). В годовом выражении ВВП региона вырос на 0,7% в 2024 году. Данные свидетельствуют о значительном разрыве в темпах роста между странами: Франция и Германия продемонстрировали спад, тогда как экономика Испании и Португалии росла высокими темпами. Ожидается, что в 2025 году улучшение реальных доходов и снижение ставок ЕЦБ простимулируют частное потребление, что станет основным драйвером роста ВВП еврозоны (прогноз: 0,9% г/г).

— Во Франции ВВП в четвертом квартале сократился на 0,1% кв/кв после роста на 0,4% в предыдущем периоде. За последние два квартала средний рост составил всего 0,15% кв/кв, что оказывает негативное влияние на общий экономический фон Еврозоны.
— В Германии снижение ВВП составило 0,2% кв/кв из-за сокращения объемов экспорта, несмотря на рост потребительских и государственных расходов. По итогам 2024 года экономика сократилась на 0,2%. В 2025 году ожидается постепенное восстановление квартального роста, однако из-за эффекта низкой базы прогноз на год остается на нулевой отметке (0,0% г/г).
— В Испании инфляция в январе выросла до 2,9% на фоне подорожания энергоресурсов.
— В США предварительный ВВП за четвертый квартал составил 2,3% кв/кв против 3,1% в третьем квартале, что говорит о замедлении темпов роста американской экономики. Однако по итогам 2024 года рост ВВП составил 2,8%, что подтверждает устойчивость частного потребления.
— В Дании центральный банк вслед за ЕЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 2,35%, сохранив разницу в -40 б.п. между ставками двух регуляторов.

Фондовый рынок

Глобальные фондовые индексы в целом выросли, причем европейские акции вновь показали опережающую динамику. Интересно, что последние тренды демонстрируют более широкий рост, а не только доминирование американских технологических гигантов (MAG 7). Европейские индексы опережают американские, а индексы с равным весом бумаг опережают традиционные, основанные на капитализации.

На рынке США все основные индексы завершили день в плюсе:

— Dow +0,4%
— S&P 500 +0,5%
— Nasdaq +0,3%
— Russell 2000 +1,1%

На азиатских площадках наблюдается смешанная динамика, причем Южная Корея оказалась в числе аутсайдеров. Фьючерсы на европейские индексы также демонстрируют разнонаправленные движения, в то время как в США рост продолжается, ведомый Nasdaq.

Долговой рынок

Доходности европейских облигаций снизились: на 2-летнем участке кривой на 8 б.п., на 10-летнем — на 6 б.п. Инвесторы готовились к возможному смягчению позиции ЕЦБ, а слабые данные по ВВП Германии, Франции и Италии усилили этот тренд. В результате рынки закладывают в ожидания дополнительные 70 б.п. снижения ставок ЕЦБ до конца года.

Валютный рынок

Курс EUR/USD не продемонстрировал значительных колебаний на фоне ожидаемого решения ЕЦБ по ставкам.

В центре внимания остается новостной фон, связанный с возможными тарифами со стороны администрации Дональда Трампа, направленными против Канады, Мексики и Китая.

Австралийский доллар остается одной из слабейших валют G10 на этой неделе, что связано с тем, что инфляция в стране в четвертом квартале оказалась ниже прогнозов, а ее базовый уровень впервые с 2021 года приблизился к допандемическим значениям.

В Европе цены на природный газ продолжают расти из-за ограниченного предложения. При этом предварительные индексы деловой активности (PMI) свидетельствуют о возможном улучшении экономического роста в регионе.

Итоги

На рынке сохраняется высокая волатильность валютных пар, связанная с динамикой инфляции в Европе и США, а также политическими факторами, такими как потенциальные торговые ограничения со стороны США. Внимание инвесторов сосредоточено на решениях центральных банков и перспективах дальнейшего снижения ставок в 2024–2025 годах.

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице