Еврозона: инфляция и производственная активность

Фокус внимания европейских инвесторов смещается к февральским данным по инфляции. На основании национальных отчетов ожидается снижение общего уровня инфляции в Еврозоне до 2,3% в годовом выражении с 2,5%. Существенно важно и продолжение замедления базовой инфляции по всему региону, что подтверждается умеренными ежемесячными изменениями цен и снижением годовых темпов роста. В секторе услуг инфляционное давление наконец ослабевает за счет эффекта базы и снижения ценового импульса, что может привести к снижению базового показателя инфляции до 2,4% с 2,7%.
Дополнительно инвесторы ожидают окончательный релиз производственного индекса PMI за февраль, который превысил прогнозы и достиг 47,3 в предварительных оценках.

США: индикаторы деловой активности и рынок труда

В центре внимания американского рынка – индекс ISM Manufacturing за февраль, который будет опубликован в 16:00 CET. Прогнозируется умеренное снижение с 50,9 до 50,5, что контрастирует с предварительным индексом S&P Manufacturing PMI, указывающим на улучшение ситуации. Финальный релиз S&P-индекса запланирован на 15:45.

Ключевые события недели также включают заседание ФРС в четверг, где ожидается снижение ставки на 25 б.п., а также февральский отчет по рынку труда, который выйдет в пятницу.

Швеция: промышленность, рынок труда и ожидания бизнеса
Шведский индекс PMI в производственном секторе сохраняет устойчивость – в среднем 52,0 за последний год, а в январе составил 52,9. Внимание рынка будет сосредоточено на потенциальных эффектах тарифной напряженности и геополитических рисков. С учетом слабости рынка труда особый интерес представляет динамика субиндекса занятости.

Также выйдет бизнес-опрос Riksbank, который станет важным ориентиром для Совета директоров перед мартовским заседанием. Особый акцент на нем ранее сделала заместитель главы Riksbank Айно Бунге.

Глобальный фокус: торговые войны и геополитические события

На этой неделе в центре внимания останется геополитика. Ожидается развитие мирных переговоров по Украине и окончательное решение США по тарифам против Мексики, Канады и Китая, которое должно быть принято во вторник.

Дополнительно в четверг пройдет заседание ЕЦБ, на котором ожидается снижение ставки на 25 б.п. Завершится неделя публикацией американского отчета по рынку труда за февраль.

Макроэкономический фон: ключевые события выходных

В США базовый индекс PCE показал рост на 0,3% м/м, что соответствовало прогнозам, а инфляция в сфере услуг замедлилась. Важной деталью стало резкое повышение уровня сбережений с 3,5% до 4,6%, что вызвало снижение объема реальных потребительских расходов на 0,5% м/м.

В Еврозоне инфляционные данные за пятницу подтвердили замедление. В Германии инфляция осталась на уровне 2,3% г/г, во Франции снизилась с 1,8% до 0,9%, а в Италии составила 1,7%, что ниже прогнозов.

В Норвегии уровень безработицы оказался ниже ожиданий Norges Bank – 2,0% против прогнозируемых 2,1%, а розничные продажи выросли на 1,1% м/м, сигнализируя о небольшом восстановлении потребления.

В Швеции ВВП в четвертом квартале вырос на 0,8% кв/кв и 2,4% г/г, превзойдя ожидания. Потребительские расходы увеличились на 0,7% кв/кв, но ожидается их умеренный рост в первом квартале.

В Китае индекс PMI в производственном секторе (NBS) вырос до 50,2, а непроизводственный PMI – до 50,4, что свидетельствует об улучшении внутреннего спроса.

Торговые конфликты: новые угрозы и ответные меры

Китай планирует ответить на американские тарифы, введя ограничения на импорт сельхозпродукции из США. Американский агросектор традиционно является уязвимой точкой в торговых войнах, поскольку Китай остается его крупнейшим рынком.

На геополитической арене Великобритания и Франция предложили мирный план по Украине после экстренной встречи, организованной британским премьер-министром Кииром Стармером. Они настаивают на необходимости участия США и рассматривают сделку по редкоземельным металлам как ключевой следующий шаг.

Франция также предложила частичное прекращение огня на месяц, не включая наземные боевые действия. Однако после напряженных переговоров между Трампом и Зеленским в пятницу очевидно, что Европа должна выработать независимую стратегию поддержки Украины.

На Ближнем Востоке перемирие между ХАМАС и Израилем истекло в воскресенье после отказа ХАМАС принять обновленные условия Израиля, в результате чего израильский премьер-министр Нетаньяху объявил о прекращении гуманитарных поставок в Газу.

Финансовые рынки: движение капитала и влияние на активы

Фондовые рынки США завершили пятничные торги ростом: Dow +1,4%, S&P 500 +1,6%, Nasdaq +1,6%, Russell 2000 +1,1%. Однако на глобальном уровне неделя осталась «красной», особенно в технологическом секторе США.

Европейские акции, напротив, выросли благодаря банкам, чей рост превысил 4%. Это свидетельствует о том, что мировая экономика не находится в состоянии паники.

Интересен спад таких активов, как Bitcoin и Tesla, которые резко выросли после выборов, но сейчас находятся под давлением, что указывает скорее на политические риски, чем на страх замедления роста.

Облигации и валютные рынки: динамика доходностей и курс EUR/USD

Доходности казначейских облигаций США продолжили снижение в пятницу на фоне слабых данных по потребительским расходам. Доходность 2-летних облигаций опустилась ниже 4%, а ожидаемая предельная ставка ФРС снизилась с 4% (в середине февраля) до 3,5%.

На валютном рынке пара EUR/USD упала ниже 1,04 после твита Трампа о тарифах, вызвавшего бегство от рисков и рост доллара. Валюты Центральной и Восточной Европы также ослабли после неудачного визита Зеленского в Белый дом.

В Европе рынки ожидают дальнейшего ужесточения условий ликвидности в конце марта, что привело к росту форвардов EUR/DKK.

Выводы

Рынки продолжают закладывать в цены геополитические и экономические риски. Главные факторы недели – заседание ЕЦБ, решение по американским тарифам и отчет по занятости в США. Технически пара EUR/USD остается под давлением, и дальнейшая динамика будет зависеть от политики ФРС и решения Белого дома по торговым пошлинам.

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице