Сегодня инвесторы сосредоточены на окончательной публикации данных по инфляции в Еврозоне за январь. Этот отчет позволит детально оценить факторы, вызвавшие рост цен в начале года, среди которых вероятно присутствуют временные эффекты.

Также ожидается публикация индекса делового климата Ifo в Германии за февраль. Будет интересно сравнить его с данными PMI, опубликованными в пятницу, которые показали незначительный рост сводного индекса, главным образом благодаря улучшению в ослабленном промышленном секторе.

Во второй половине недели внимание рынка переключится на данные по инфляции за февраль из Германии, Испании и Италии. Также выйдут отчеты по динамике заработных плат и кредитному росту в еврозоне.

В США в пятницу ожидается публикация основного индикатора инфляции ФРС – индекса расходов на личное потребление (PCE). Кроме того, инвесторы продолжают следить за возможными новыми тарифными мерами со стороны администрации Дональда Трампа и геополитическими новостями.

Итоги недели: выборы в Германии и макроэкономические показатели

Рынки положительно отреагировали на итоги выборов в Германии, которые привели к формированию двухпартийного большинства между консервативным блоком CDU/CSU и социал-демократами (SPD). Это позволит упростить процесс принятия решений по сравнению с предыдущим правительством, включавшим три партии.

На фоне выборов евро укрепился на 0,6% в азиатскую сессию, а фьючерсы на DAX выросли на 1,1%. Фридрих Мерц, лидер CDU/CSU, скорее всего, станет новым канцлером, так как его партия получила 28,6% голосов. Формирование коалиции может занять от одного до двух месяцев.

Выборы также повысили вероятность реформы бюджетных ограничений в Германии, позволяющей повысить заимствования. Однако влияние на оборонные расходы и поддержку Украины остается под вопросом: крайние партии (AfD и Левая) набрали 34,3% голосов и могут блокировать некоторые ключевые инициативы, требующие двух третей голосов в парламенте.

Пятница была насыщена публикациями февральских индексов деловой активности (PMI). В Еврозоне сводный PMI оказался ниже ожиданий (50,2 против прогноза 50,5), главным образом из-за снижения показателя в сфере услуг (50,7 против ожидаемых 51,5). Промышленный сектор, напротив, показал небольшое улучшение (47,3 против 47,0).

В Великобритании картина была смешанной: PMI в производственном секторе оказался слабее прогнозов (46,4 против 48,5), в то время как сектор услуг превзошел ожидания (51,1 против 50,8). Это оставило сводный индекс практически без изменений (50,5). Также были опубликованы данные по розничным продажам: январский рост составил 1,2% год к году, что оказалось выше прогноза (0,6%). Однако пересмотренные данные за декабрь были снижены, что сгладило эффект положительного сюрприза.

В США картина PMI напоминала европейскую: индекс в промышленности продолжил рост (51,6 против 51,5), но сектор услуг резко снизился (49,7 против 53,0), достигнув минимума с января 2023 года. Внутренние компоненты отчета показали снижение инфляционного давления: индекс цен на услуги упал до минимума с мая 2020 года, а занятость сократилась в обоих секторах. В то же время производственные ценовые индексы и соотношение заказов к запасам продолжили расти. Общий отчет выглядит «голубиным» в контексте политики ФРС.

Геополитическая ситуация и финансовые рынки

Украинский президент Владимир Зеленский впервые заявил о возможности сложить полномочия для достижения членства Украины в НАТО или долгосрочного мира. Это заявление прозвучало на фоне переговоров о перемирии, в которых США участвуют в Саудовской Аравии. В то же время Зеленский отверг требование администрации Трампа предоставить США долю доходов от добычи полезных ископаемых в Украине.

На рынках акций попытка роста сменилась снижением. Глобальные индексы упали на 1%, причем S&P 500 снизился на 1,7%, а индекс малых компаний Russell 2000 – на 2,9%. Европейские акции, напротив, показали рост (Stoxx 600 +0,5%), что говорит о заметном превосходстве региона. Инвесторы активно перекладывались в защитные активы, покупая облигации и коммунальный сектор, а технологические и промышленные компании оказались под давлением. Волатильность (индекс VIX) выросла выше 18 – максимума с начала февраля.

На валютном рынке товарные валюты ослабли, уступив японской иене, швейцарскому франку и доллару США, поскольку рыночные настроения ухудшились к концу недели. Евро получил поддержку на фоне итогов выборов в Германии.

Доходности казначейских облигаций США снизились на фоне слабых данных и ожиданий, что меры по сокращению государственных расходов могут замедлить экономику сильнее, чем предполагалось. Спред между 10-летними Treasuries и немецкими Bunds сузился, вновь опустившись ниже 200 б.п. В Германии победа CDU/CSU, ожидаемо подтвержденная итогами выборов, создает предпосылки для коалиции с SPD и потенциально третьей партией.

Таким образом, на рынках продолжается поиск баланса между экономическими данными, политическими событиями и ожиданиями монетарной политики.

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице