Германия: индекс Ifo и ожидания

Сегодня ключевым индикатором в еврозоне станет публикация немецкого индекса Ifo, который инвесторы внимательно сравнивают с вчерашними данными PMI. Особый интерес представляет компонент ожиданий, присутствующий в Ifo и отсутствующий в PMI, поскольку он способен лучше отразить влияние торговых конфликтов, в частности, между США и Китаем.

США: умеренно позитивные сигналы и политический шум

Несмотря на слабые региональные отчёты ФРС, индекс деловой активности в промышленности США неожиданно вырос до 50,7, превзойдя ожидания в 49,1. При этом сектор услуг показал ослабление до 51,4, но остался выше порога стагнации. Композитный индекс снизился с 53,5 до 51,2, что всё же указывает на умеренный рост. Ослабление экспортных заказов в обоих секторах компенсировалось устойчивым внутренним спросом: в промышленности новые заказы выросли, а в сфере услуг снизились незначительно.

Однако на фоне макроэкономической статистики вновь активизировался политический фактор. Появились сведения о том, что именно министры финансов и торговли – Бессент и Латник – отговорили президента от увольнения главы ФРС Пауэлла. Бессент также прокомментировал ситуацию по торговым переговорам с Китаем, заявив, что полноценное соглашение может потребовать 2–3 года, а возобновление диалога невозможно без снижения тарифов, которые сейчас достигают 145% на китайские товары и 125% на американские. В кулуарах обсуждается возможность сокращения тарифов до 50%, но Белый дом пока не подтверждает эти слухи. Эти новости вызвали осторожный оптимизм и повысили вероятность сделки с Китаем до 38% против 34% ранее.

Дополнительный импульс рынку придала информация от Financial Times, согласно которой администрация США может рассмотреть возможность частичного освобождения автопроизводителей от импортных пошлин после соответствующих лоббистских усилий отрасли.

Еврозона: слабость сферы услуг

Комбинированный индекс деловой активности еврозоны снизился в апреле до 50,1, при этом неожиданным стало падение показателя по сектору услуг до 49,7. Производственный PMI напротив, показал позитивную динамику, превысив прогнозы и составив 48,7. Несмотря на это, давление на ЕЦБ в сторону дополнительного смягчения сохраняется, тем более что ценовые компоненты также указывают на ослабление инфляционного давления. Уровень занятости в сфере услуг, впрочем, остаётся положительным — 50,8, что смягчает негатив от снижения общего индекса.

Актуализация индекса заработных плат ЕЦБ также свидетельствует о снижении темпов роста зарплат в 2025 году, что усиливает аргументы в пользу снижения ставок. Согласно текущим ожиданиям, ставка по депозитам может быть понижена до 1,5% к сентябрю 2025 года.

Великобритания: тревожные признаки стагфляции

Показатели PMI за апрель в Великобритании оказались хуже ожиданий по всем направлениям. Композитный индекс упал до 48,2, сигнализируя о сокращении деловой активности. Индексы по услугам и производству составили 48,9 и 44,0 соответственно. При этом наблюдается рост как входящих, так и выходящих цен, а занятость продолжает сокращаться. Такая комбинация указывает на риск стагфляционного сценария, что значительно усложняет задачу Банку Англии в части монетарной политики.

Энергорынок: неопределённость по квотам ОПЕК+

Цены на нефть снизились на 2% после сообщений о том, что несколько стран ОПЕК+ выступили за дополнительное увеличение добычи в июне, аналогично решению, принятому на май. Казахстан, в свою очередь, заявил, что не готов компенсировать избыточную добычу прошлого периода сокращениями. Восемь стран ОПЕК+ соберутся 5 мая для обсуждения будущей квоты. В связи с продолжающимся давлением на цены во втором квартале, ожидается, что средняя цена Brent составит около $70 за баррель, с последующим восстановлением до $85 в четвёртом квартале.

Фондовые рынки: рост на фоне политического оптимизма

На фондовых площадках преобладали покупатели, несмотря на противоречивые макроданные. Лидировали циклические секторы, как в США, так и в Европе. Рынок продолжает жить под влиянием парадоксов: рост доходности по облигациям, укрепление доллара и одновременное ралли по рисковым активам. Прибыльные отчёты компаний также добавили позитива. Индексы в США завершили день ростом: Dow +1,1%, S&P 500 +1,7%, Nasdaq +2,5%, Russell 2000 +1,5%. Однако с утра Азия демонстрирует снижение, а фьючерсы на США и Европу также указывают на коррекцию на фоне охлаждения политического оптимизма.

Облигации и валютный рынок: осторожность возвращается

В то время как министр финансов Бессент признал чрезмерность текущих тарифов на китайские товары, он подчеркнул стратегическую задачу пересмотра глобальных экономических отношений США. Его выступление охладило эйфорию рынков: доходность 10-летних казначейских облигаций США отскочила от дневных минимумов и достигла 4,39%, что указывает на рост ожиданий по инфляции и ставкам.

По материалам Danske Bank Forecast

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице