Фундаментальный обзор FOREX на 28 марта 2019 г
Впервые с 2016 года доходность немецких облигаций упала ниже доходности японских бумаг. Не случайно, EUR/USD тестирует поддержку 1.125, тем более что Марио Драги поддерживает «медведей», заявив о наличии понижательных рисков экономики Еврозоны. Кроме того, глава ЕЦБ высказался о намерениях бороться с нежелательными последствиями отрицательных процентных ставок.
Понятно, что речь идет не о переходе к нормализации денежно-кредитной политики. Ставки будут оставаться низкими еще долго. Регулятор намерен нивелировать потери банковского сектора с помощью LTRO или аналогичных механизмов. Это, безусловно, не самая лучшая новость для единой валюты.
Отрицательные ставки мешают кредиторам, которые должны платить банкам за хранение денежных средств, не получая компенсацию от заемщиков. Рентабельность операций в данном случае снижается и негативно отражается на деятельности всей банковской системы, а, следовательно, и на всей экономике Евроблока. Европейцы не хотят платить за хранение денег в банках, чего не скажешь об инвесторах, скупивших на последнем аукционе 10-летние облигации Германии с доходностью (-0.05%). По данным немецкого Министерства финансов спрос превысил предложение в 2.6 раза.
Еврозона повторяет путь Страны восходящего солнца, что неизменно приведет к замедлению потребительских цен. Не исключено, что ЕЦБ по примеру Банка Японии протестирует механизм управления кривой доходности. Возможно, в ближайшее время регулятор рассмотрит вариант дифференцированных процентных ставок, что позволит банкам второго уровня не платить за размещение средств в ЦБ.
Как бы то ни было, но Марио Драги перечеркнул надежды на скорое ужесточение денежно-кредитной политики, что делает позиции евро еще более уязвимыми. Доллар, напротив, получил поддержку на выходе внешнеторгового баланса, в котором сокращение дефицита оказалось лучше ожиданий аналитиков - 51.15 против 57.0 млрд. долларов. Данный фактор подчеркнул не только замедление спроса и экономики в целом, но и эффективность политики Дональда Трампа.
Казалось бы, все складывается в пользу «медведей» EUR/USD. Однако, фактически в торговле на форекс немалую роль играют направления инвестиционных потоков. В 2018 году репатриация капитала американскими компаниями выросла от 155.1 до 664.9 млрд. долларов. В этом году такого козыря у доллара уже нет в силу снижения экономических прогнозов. Если вторая оценка ВВП окажется хуже прогнозных 2.4% (кв./кв.), то «быки» попытаются утащить курс главного валютной пары к 1.13.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
