Фундаментальный обзор FOREX на 3 июля 2019 г
Пока курс EUR/USD отыгрывает угрозы Трампа по вводу пошлин на европейские товары и обещания итальянского правительства по снижению дефицита бюджета, в Европе активно обсуждают кандидатуру потенциального приемника Марио Драги.
Традиционно должность главы ЕЦБ в политических кругах считается своеобразным утешительным призом. Как правило, если президентом Еврокомиссии становится представитель Германии, то Центробанком будет руководить итальянец или француз. На сегодняшний день оба кресла могут достаться женщинам, что является прецедентом для политической жизни Европы. Еврокомиссию может возглавить министр обороны Германии Урсула фон дер Лайнен, а Марио Драги сменить директор Международного валютного фонда Кристин Лагард.
Примечательно, что парижанка Лагард юрист по образованию и не имеет опыта работы в банковской системе. До того, как в 2011 году стать первой женщиной исполнительным директором МВФ, она занималась правозащитной деятельностью. В последнее время Кристин Лагард неоднократно предупреждает о рисках замедления глобальной экономики вследствие политики протекционизма Белого Дома, а в 2014 году выступала сторонницей запуска ЕЦБ программы экономического стимулирования.
В Morgan Stanleyсчитают, что при смене Марио Драги на Кристин Лагард, вопрос с запуском QE будет окончательно решен. Глобальный рынок уже снижает доходности, так как на ожиданиях смягчения денежно-кредитной поэтики покупка облигаций выглядит хорошим вложением капитала, особенно после вчерашней речи Марка Карни, напугавшего инвесторов резким спадом британской экономики в случае «жесткого» Brexit.
Интересно, куда двинется ЕЦБ при смене руководителя? Основных направления два – QE и снижение ставок. При том, что Европа не желает обострять отношения с Соединенными Штатами, первый вариант выглядит предпочтительнее. В тоже время, воздействие программы стимулирования на курс евро не всегда совпадает с ожиданиями. Так было в 2015 году, когда европейская валюта отреагировала на запуск QE мощным укреплением, хотя на ожиданиях курс евро падал. Если же ЕЦБ ограничится снижением ставок, то он рискует получить обвинение от Дональда Трампа в манипулировании валютным курсом, что особенно чревато в преддверии новой торговой войны.
Тем временем потенциального главу ЕЦБ поспешила порадовать Италия, которая, не желая навлечь на себя гнев Брюсселя, решила снизить дефицит бюджета с 2.4 до 2.04%% ВВП. Доходность итальянских облигаций упала, а разница ставок с немецкими бумагами вернулась к минимальным сентябрьским отметкам.
Снижение европейских политических рисков – важный фактор поддержки евро, но он никогда не станет главнее дивергенции политик ЦБ. EUR/USD продолжает торговаться в диапазоне 1.12-1.14. Ждем Non-farm Payrolls.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
