Фундаментальный обзор FOREX на 13 марта 2020 г
Одна неосторожно оброненная фраза может начисто разрушить многолетний созидательный труд. В 2012 году Марио Драги объявил о том, что Центробанк сделает все возможное и невозможное, но единую валюту сохранит. В 2020 году Кристин Лагард заявляет, что регулятор не будет решать проблему узких спредов, тем самым поставив под угрозу целостность Евроблока.
Инвесторы тут же припомнили ситуацию 2011 года, когда повышение ставок ЕЦБ привело долговому кризису. Акции европейских компаний обвалились, доходность облигаций периферийных стран мгновенно подскочила вверх, а EUR/USD в одночасье полегчала на 2%.
Тем не менее, глава ЕЦБ права. Банк стремится к стабилизации инфляции на уровне 2%. Однако, если регулятор не может успокоить рынки, то монетарные стимулы вряд ли смогут корректировать потребительские цены. В Европейский Союз входят различные по экономическому развитию страны, и более слабые из них должны, по логике вещей, иметь более высокие затраты по займам. Расширяющийся спред между бумагами Германии и периферийных стран уже является политическим риском, который в конечном итоге может привести к развалу Евросоюза, чего, собственно, и пытался избежать Марио Драги.
Сейчас наблюдается резкий рост доходности итальянских облигаций на фоне обвала европейских фондовых индексов. Если ЕЦБ не будет поддерживать спреды, то инвесторы нерезиденты быстро продадут облигации южных европейских стран. В результате, Греция, Португалия, Италия и, может быть, Испания, вновь потребуют возврата к национальным валютам.
Как и ожидалось, динамику европейской валюте задали не перспективы монетарного стимулирования, а выступление Кристин Лагард. Инвесторы всерьез напуганы рисками распада Еврозоны и не обратили внимания на расширение QE на 120 млрд. евро, запуск программы дешевого кредитования и сохранение ставки на уровне (-0.5%). Попытки Кристин Лагард переложить ответственность на правительства стран Евроблока дорого обошлась покупателям евро.
Чуть позже глава ЕЦБ пыталась сгладить свое выступление, заявив в интервью CNBC, что не является сторонницей фрагментации. Сегодня европейскую валюту не может поддержать ни самое быстрое с 1987 года пике S&P 500, ни растущая вероятность рецессии американской экономики, ни ограниченность механизмов монетарного смягчения ЕЦБ. Для того, чтобы инициатива вернулась покупателям, EUR/USD требуется закрепиться выше 1.12.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
