06 марта 2025 г.
Эффективная ставка тарифов в США достигла максимального уровня с 1940-х годов после подписания 4 марта президентом Дональдом Трампом указа о введении 25% тарифов на импорт из Канады и Мексики. Одновременно были увеличены тарифы на импорт из Китая — с 10% до 20%.
Многие эксперты уже анализировали возможные последствия длительной торговой войны для экономики Северной Америки. Если введенные тарифы сохранятся в ближайшие месяцы, ожидается замедление темпов экономического роста, подъем инфляции, а также снижение уровня доверия потребителей и бизнеса. Рассмотрим основные вопросы, связанные с влиянием новых тарифов на экономику США.
Важность торговли США с Канадой, Мексикой и Китаем
Эти страны формируют 40% внешнеторгового оборота США и являются основными поставщиками энергоносителей, сельскохозяйственной продукции, автомобилей и комплектующих для американской промышленности. Действие тарифов вызовет краткосрочные шоки, так как внутреннее производство не сможет оперативно заменить импортируемые товары.
Вероятность рецессии и влияние на экономический рост
Хотя введенные тарифы не приведут к немедленной рецессии в США, их влияние в течение трех месяцев и более может привести к нулевому росту экономики в 2025 году. В то же время экономика Канады в подобном сценарии рискует оказаться в рецессии. Продолжение торговых разногласий усилит неопределенность, сдерживающую инвестиционную активность.
Наиболее уязвимые сектора
Сильнее всего пострадает промышленное производство, особенно автопром, поскольку производство автомобилей тесно связано с поставками комплектующих из Канады и Мексики. Также удар придется по сельскому хозяйству: около 50% импортируемых в США аграрных товаров поставляются из этих трех стран. Китайские поставки в размере $100 млрд включают химию, фармацевтику, бумажную продукцию и текстиль.
Возможность «возвращения» производства в США
Локализация производства требует крупных инвестиций и занимает годы. Строительство заводов, закупка оборудования и перестройка логистики затруднены в условиях высоких процентных ставок. В долгосрочной перспективе ситуация осложняется нехваткой рабочей силы. 26% работников промышленного сектора старше 55 лет, а барьеры иммиграции усугубляет кадровые проблемы.
Влияние тарифов на инфляцию и потребителей
Рост тарифов неминуемо вызовет повышение цен для американских потребителей. Ограниченные возможности замещения импорта приведут к увеличению индексов цен производителей (PPI) и потребителей (CPI), что поддержит инфляцию выше 3% до конца года. Наибольшее давление будет оказываться на стоимость продовольствия и энергии. Если тарифы сохранятся дольше трех месяцев, инфляция может вырасти на 50 базисных пунктов.
Рост цен сильнее всего ударит по домохозяйствам с низкими и средними доходами, так как значительная часть их расходов приходится на товары первой необходимости. После пандемии рост цен на энергоносители на 25% воспринимался как 30%-ное увеличение для таких групп населения. Новая волна инфляции дополнительно снизит их покупательную способность.
Возможные доходы бюджета от тарифов
С учетом данных об импорте из Канады, Мексики и Китая за 2024 год, новые тарифы могут принести бюджету США дополнительные $300 млрд. Однако этот расчет не учитывает возможное сокращение спроса и переориентацию поставщиков на другие страны, что может значительно снизить фактический доход.
Многие товары, облагаемые тарифами, трудно заменить внутренним производством. Например, 60% импорта алюминия, древесины и энергоносителей поступает из Канады, Мексики и Китая. Энергетическая инфраструктура требует длительных инвестиций, а треть потребляемых в США фруктов и овощей импортируется именно из этих стран. Перенаправление поставок на другие рынки приведет к росту логистических издержек.
Выводы
ФРС окажется перед сложным выбором, поскольку тарифы спровоцируют одновременно рост инфляции и снижение потребительского спроса. По мнению стратегов по процентным ставкам, длительное действие тарифов может повысить вероятность новых снижений процентных ставок в 2025 году.
Новые тарифы от Трампа создают значительные экономические риски, влияя на инфляцию, рост экономики и уверенность бизнеса. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от действий всех ветвей американской власти и ответных действий торговых партнеров США.
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
