В начале года российский рубль отметился неплохим 10-процентным ралли относительно доллара, но постепенно аппетит к риску стал спадать. С одной стороны отток инвесторов был вызван экономическими показателями, с другой – новыми санкциями США против России и торговыми войнами. Но главный негатив по рублю – это снижение интереса со стороны carry trade, о чем можно было в свое время прочитать на Валютном базаре.
Ситуация во многом похожа на сценарий 2013 года, когда Федрезерв, заявив о сворачивании монетарного стимулирования, спровоцировав панику на финансовых рынках в результате которой пострадали валюты развивающихся стран.
Сегодня ФРС не хочет идти на поводу рынков и прислушиваться к советам Дональда Трампа, требующего агрессивного снижения ставок, что вдохновляет покупателей доллара и заставляет уйти в оборону EM-валюты.
В итоге, только за июль рубль потерял 6%, а пара USD/RUB поднялась выше основания 66-й фигуры.
Очередные санкции уже не пугают покупателей рубля, но силу доллара со счетов сбросить не получится. В Bloomberg уверены, что если бы не растущие риски замедления мировой экономики, то ФРС сейчас бы продолжила агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики на фоне лучшего за пятьдесят лет рынка труда, бодрой динамике ВВП и инфляции выше целевых 2%. Пока же Федрезерв предполагает снижение ставок с целью отдалить рецессию экономики.
Конечно, это ослабит доллар, но вряд ли сможет помочь рублю. Основные торговые партнеры России посылают тревожные сигналы. Худшая с 2002 года динамика промышленного производства в Китае, обвал в отрицательную область (-0.1%) ВВП второго квартала Германии не вселяют оптимизма российской валюте, а напротив, предполагают сокращения экспорта.
В Wall Street Journal считают, что рубль находится под тройным ударом. Это более жесткая, чем хотят рынки, политика ФРС, снижение экспорта за счет просадки Китая и Германии и сокращение позиций carry trade. Тем не менее, именно последняя составляющая может в скором времени поддержать покупателей рубля, так как мировые Центробанки (и ФРС не сможет остаться в стороне) нацелены на глубокое смягчение денежно-кредитных политик. ЕЦБ помимо снижения ставок планирует реанимировать QE, причем в очень серьезных масштабах. Вряд ли Федрезерв в этом случае сможет остаться в стороне, так как при обвале евро курс доллара резко возрастет, как и гнев Дональда Трампа, направленный на главу ФРС. Будем надеяться, что в Джексон Хоуле Джером Пауэлл заявит о более агрессивном, чем предполагалось ранее, снижении ставок в этом году. Оптимисты считают, что к январю 2020 года Федрезерв в два приема уронит ставки на 1%.
Это, безусловно, поддержит «медведей» USD/RUB, и рубль наконец-то перейдет к укреплению. Правда, сначала рынки должны встретить индекс деловой активности Германии. При слабых данных USD/RUB обновит максимумы августа, после чего, скорее всего, продолжит торговаться в диапазоне консолидации 65-67.
Обзор представлен компанией LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
