Фундаментальный обзор FOREX на 11 июня 2020 г
Рынки считали, что майский Non-farm Payrolls, вселивший надежды на скорое восстановление американской экономики внесет коррективы в политику Федрезерва, и регулятор объявит хотя бы о постепенном сокращении ликвидности. Однако, Джером Пауэлл не стал наступать второй раз на те же грабли. Во время предыдущей рецессии ФРС очень быстро порадовалась отскоку ото дна и заговорила о нормализации баланса, что сразу обвалило S&P 500 на 28%.
На этот раз речь главы регулятора была очень острожной и не вызвала бурной реакции на финансовых площадках, оставив любителей торговли на форекс по новостям без прибыли. На пресс-конференции валютные пары немного прошли против доллара, но затем американская валюта перешла к укреплению, нивелировав небольшой ценовой всплеск.
Глава Федрезерва заверил, что в FOMC не только не повышают ставки, но даже не думают над этим повышением. Все члены Комитета считают, что на этом уровне ставки сохранятся до конца 2021 года. ФРС остается при мнении, что восстановление экономики будет проходить долго и сложно. По прогнозам регулятора, падение ВВП в текущем году составит 6.5%, а рост будущего года не превысит 5%. Уровень безработицы на конец 2022 года планируется снизить до 5.5%, при инфляции в 1.7%.
По всей видимости, Федрезерв выступает за так называемое Nike-восстановление, когда после спада начинается период бурного роста, но затем наступает длительная фаза умеренного подъема экономики.
Примечательно, что таких же взглядов придерживаются в ОЭРС. Здесь считают, что идея V-образного восстановления не более, чем мечта рынка. ОЭСР прогнозирует спад мировой экономики в 2020 году на 6%, экономики Соединенных Штатов на 7.3%, а в Еврозоне на 9.1%. В 2021 году рост ВВП США составит 4.1%, еврозоны 6.5%.
Похоже, что не только рост S&P 500, но и бодрое укрепление EUR/USD базируются на перспективах экономического восстановления будущего года. Джером Пауэлл мог бы поддержать продавцов доллара и объявить о переходе к таргетированию доходности, но не сделал этого, так как ФРС уже давно снижает активность на долговом рынке. В конце марта регулятор купил активов на 375 млрд. долларов, в конце апреля на 50 млрд, а в начале июня всего на 20 млрд. долларов. Скорее всего, в Федрезерве считают, что сокращение объёмов достаточно для роста доходности государственных облигаций.
В целом американский ЦБ реалистично оценивает перспектив экономики и при усилении негативных факторов предполагает дальнейшее расширение монетарного стимулирования. Этого хотели слышать рынки.
При отсутствии дополнительных негативных факторов, как-то вторая волна пандемии или усиление напряженности с Китаем, S&P 500 может обновить исторический максимум уже в этом году, а EUR/USD к середине года протестировать 1.14 и в декабре дойти до 1.16.В этом случае вполне логично покупать пару на различных откатах.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
