Фундаментальный обзор FOREX на 17 апреля 2020 г
Во времена глубоких рецессией в торговле валютой на форекс остается единственный лидер – американский доллар, выполняющий роль основного защитного актива.
Для гринбека, в свою очередь, ориентиром является S&P 500, динамика которого не всегда поддается логическому объяснению. Даже в условиях тотального обвала экономики и роста летальных исходов от пандемии, инвесторы раскупают акции, как горячие пирожки, опасаясь, что не успеют к моменту начала экономического роста.
Рынки не воспринимают, ни проседания китайской экономики на 6.8%, ни растущего в геометрической прогрессии количества заявок на пособие по безработице в США, ни резких скачок смертности в ряде штатов. Инвесторы из массы негатива выхватывают какую-то единственную позитивную новость и воспринимают ее, как сигнал к восстановительному тренду.
Так, заявление Дональда Трампа, которое он обозначил «Планом по открытию Америки» и которое в общем-то не несло какой-то конкретики вызвало 3-процентный рост S&P 500. Безосновательное ралли индекса привело к ослаблению доллара.
Пандемия и вызванный ей глобальный экономический спад заставили инвесторов забыть о прежних драйверах валютного рынка – дивергенциях экономического роста и монетарной политике. Они не обращают внимание на предостережение МВФ о том, что рецессия в Еврозоне будет более глубокой, чем в Соединенных Штатах и не принимают к сведению резкий рост доходности итальянских облигаций, который может привести к серьезному расширению программы стимулирования ЕЦБ.
Европейский регулятор, по оценке Nomura, только за последние 9 дней выкупил облигаций на сумму 85 млрд. евро, но все равно, ему придется вдвое, до 130 млрд. евро, расширить программу количественного смягчения, чтобы хоть как-то противостоять дальнейшему падению ВВП и инфляции.
Во вчерашнем выступлении Кристин Лагард подтвердила эту мысль, заявив, что ЕЦБ будет наращивать объем покупки облигаций настолько, насколько это необходимо.
Конечно, Федрезерв выкупает куда больше активов, чем ЕЦБ. Только за последние 4 недели Федрезерв израсходовал на эти цели 1.6 трлн. долларов. Однако, всем понятно, что ожидания в торговле на форекс всегда являются более мощным драйвером, чем сами действия. Правда, это правило действует в нормальных условиях. Глобальная рецессия таковыми не является.
То, что экономика Китая обвалилась за первый квартал на 6.8% остается негативным фактором для единой валюты. Сокращение внешнего спроса сильно бьет по эскпортно ориентированной экономике Еврозоны. Тоже самое наблюдалось в период торговой войны между США и Китаем, правда, в значительно меньших размерах. На фоне сильной дивергенции экономического роста, евро слабела против доллара.
Полагаю, что рано или поздно инвесторы перестанут искать искусственный позитив и толкать вверх S&P 500. Фундаментальных оснований для этого нет. Скорее всего, фондовый рынок в ближайшее время перейдет в состояние консолидации, что отправит EUR/USD в торговый диапазон 1.065-1.115.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
