Фундаментальный обзор FOREX на 24 сентября 2018 г
Сентябрьское ослабление доллара может сильно пошатнуть позиции приверженцев фундаментального анализа в торговле на форекс.
За четыре недели вопреки сильной экономической статистике, усилению рынка труда, растущим заработным платам и нормализации денежно-кредитной политики ФРС, индекс доллара потерял порядка 3%.
Впервые за 10 лет ставка по федеральным фондам превысила уровень инфляции, а разрыв доходности между долговыми облигациями США и Германии достиг исторических максимумов 80-х годов прошлого столетия.
В таких условиях курс EUR/USD должен находиться значительно ниже текущих цен, но в реальности на графиках мы видим совсем иную картину.
Но не будем бросать камень в фундаментальный анализ, а попробуем найти причину происходящих разногласий. Во-первых, фундаменталистика динамична, и зачастую, рынок уже учитывает в ожиданиях то, что позже выходит в виде реального подтверждения. Во-вторых, торговлей на форекс управляют Страх и Жадность.
Инвесторы уже уверены в четырех актах рестрикции 2018 года, но не знают о планах ФРС на 2019 год. Слухи самые противоречивые и предполагают от 2 до 4 повышений ставки.
Если рестрикции этого года, как и повышение импортных пошлин для китайских товаров уже заложены в стоимость доллара, то будет ли он расти? Вряд ли. А что получают спекулянты, нарастившие нетто-лонги по USD до многомесячных максимумов? Страх. Страх потерь. В итоге, длинные позиции по доллару закрываются, EUR/USD растет.
Что касается разности доходности между облигациями США и Германии, то здесь затраты на хеджирование инвестиций делают невыгодным покупку американских бумаг иностранными инвесторами, так как с меньшими затратами можно заработать столько же у себя на родине. В итоге нерезиденты уходят с долгового рынка США, и их доля с 57% 2008 года сократилась до 41% в этом году.
EUR/USD не может пробиться через основание 18-й фигуры из-за слабой статистики Еврозоны, отсутствия интереса у китайских властей проводить переговоры с администраций США, усиливающихся рисков скорого представления итальянского бюджета и неопределённости в преддверии сентябрьского заседания FOMC.
Вопросов много. Рим способен на словах подтвердить приверженность европейским стандартам, но выпустить бюджет с дефицитом в разы перекрывающий требования ЕС. FOMC в борьбе с перегревом экономики, может объявить 3-4 повышения ставки в следующем году.
Кроме того, не забываем, что собственных сил у евро маловато, поэтому все восхождения европейской валюты проходят на слабеющих плечах оппонентов.
В этой связи, полагаю, что до 26-27 сентября EUR/USD, скорее всего продолжит консолидацию в диапазоне 1.165-1.185.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
