Фундаментальный обзор FOREX на 22 ноября 2018 г

Много шума из ничего. Рынки ждали, что ответит Брюссель Риму, и ответ получился достаточно грозным, но, как оказалась, никого не шокировал. Европейские власти обвинили Италию в «очень серьезном несоблюдении правил Евросоюза». Рим встал на путь дисциплинарного процесса, который, скорее всего, приведет к штрафам в размере 0.2% ВВП. Однако инвесторы спокойно реагируют на происходящее, поставив во главу угла длительность процедуры наказания.

После решения Еврокомиссии, санкции должны подтвердить правительства стран ЕС, после чего Италии дается несколько месяцев на выполнение предписаний, и только потом приходит время непосредственно санкций. В лучшем случае, все это начнется летом 2019 года, если вообще штрафы вступят в силу, так как в свое время Брюссель амнистировал Испанию, Францию, Бельгию.

В то же время, европейская валюта с оптимизмом отреагировала на готовность вице-премьера Италии Сальвини подкорректировать фискальный план 2019 года, хотя чуть позже лидер Лиги заявил о том, что не собирается пересматривать дефицит бюджета ниже 2.4%, так как, по его мнению, рост ВВП страны на 1.5% в следующем году сумеет сократить нехватку средств.

Итальянское агентство по статистике предполагает рост экономики на 2018-2019 гг в размере 1.1-1.3%%. Здесь считают, что каждые 100 пунктов роста доходности долговых облигаций замедляют рост ВВП на 0.7 п.п.

Итальянским властям следует радоваться тому, что долговой рынок никак не отреагировал на решение Еврокомиссии, но в конечном итоге, неопределенность сохраняется и продолжает оказывать давление на деловую активность, а это в любом случае приведет к замедлению экономического роста.

Обвала европейской валюты не произошло, и в торговлю валютой на форекс вернулась стратегия продажи доллара перед возможным замедлением темпов нормализации денежно-кредитной политики ФРС. Некоторые члены FOMC поддерживают эту идею и считают, что Федрезерву следует сделать паузу в монетарной рестрикции вследствие замедления темпов роста мировой экономики.

По прогнозу ОСЭР, в 2019 году повышение ставки будет проходить медленнее, чем в 2018, а глобальный ВВП после пика текущего года перейдет к снижению от 3.7 до 3.5%%. Однако, при развитии торговых конфликтов, роста цен на нефть и оттока капиталов из EM-стран, показатель может упасть к 2020 году до 3:%.

Прогнозы ОЭСР
Прогнозы ОЭСР

На рынке ходят слухи о том, что в декабре ФРС все-таки проведет повышение ставки, но затем возьмет длительную паузу. Выказывания членов FOMC подтверждают, что мнения внутри Комитета разделились и декабрьское заседание будет очень жарким. Если в декабре ФРС снизит прогнозы основных макроэкономических индикаторов, то доллар получит очередной удар.

По-прежнему считаю, что энтузиазм продажи доллара несколько преувеличенный. Да, силы гринбека на исходе, и у спекулянтов вроде бы есть основания избавляться от американской валюты. Вопрос в том, кто придёт ей на замену? А здесь приемника нет. Пока на рынке ищут нового лидера, EUR/USD продолжит консолидацию в диапазоне 1.125-1.155.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице