Фундаментальный анализ FOREX на 18 мая 2021 г
Даже в феврале, когда ЕЦБ выражал недовольство ростом доходности европейских облигаций, угрожая расширением QE, ставки долгового рынка не росли так быстро, как сейчас. В мае доходность по германским бумагам готова вернуться в положительную область впервые с 2019 года, но на этот раз регулятор почему-то молчит, прекрасно понимая, что рост ставок — это рост курса единой валюты.
Здесь надо понять природу роста доходности. В первом квартале главной причиной ее укрепления были риски двойной рецессии. Сейчас, после успешной вакцинации и первых признаках восстановления – вера в бурный рост экономики.
Для Европейского ЦБ важную роль играют инфляционные ожидания и реальная доходность. В феврале инфляция оставалась на одних и тех же значениях, а рост доходности 10-летних облигаций Германии опережал все остальные. Теперь ожидания по инфляции в ФРГ поднялись до 1.6% (максимум с 2018 года) при снижении реальной доходности. То есть мы наблюдаем совершенно разные причины роста ставок. Если в первом квартале их рост был спровоцирован долларом, то сейчас – позитивными новостями Еврозоны.
Конечно, в Соединённых Штатах инфляция растет быстрее, чес в Евроблоке, и в былые времена это грозило бы падению EUR/USD ниже паритета, но пандемия многое изменила в торговле валютой на форекс. По мнению Ричарда Клариды восстановление экономики идет по совершенно новому пути. С ним сложно не согласиться, глядя на противоречивую статистику Соединенных Штатов.
В январе-марте доходность трежерис помогла укреплению доллара. Сейчас аналогичную поддержку евро оказывают ставки долгового рынка Еврозоны. Но у евро есть и другие факторы укрепления.
В Белом Доме начали рассматривать отмену торговых пошлин, установленных Дональдом Трампом. Средний тариф на импорт из Китая составляет 19.3%, для других стран 3%. По мнению экспертов, пошлины сильно разгоняют инфляцию. В апреле цены на импортную продукцию выросли на 10.6% - максимум с 2011 года.
Если американские законодатели решатся на снижение пошлин, это станет настоящим благом для валют экспортно-ориентированных экономик. Вспомним, что торговый войны Трампа вредили не только китайскому юаню, но и европейской валюте. Полагаю, что в случае положительного решения вопроса по пошлинам, EUR/USD достигнет целей 1.240 и 1.255.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
