Фундаментальный анализ FOREX на 18 сентября 2024 г
Влияние размера ставки на экономику нельзя переоценить. Многие аналитики считают, что ФРС должна снизить ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов, полагая, что Федрезерв слишком затянул с началом смягчения денежно-кредитной политики и теперь должен быстро сократить разрыв между ставкой и доходностью 2-летних казначейских облигаций. Экономика США либо уже движется к рецессии, либо очень близка к ней, и высокие реальные ставки лишь ускоряют этот процесс — такова позиция «быков» по паре EUR/USD, и она находит поддержку.
Какой бы шаг ни предприняла ФРС, он неизбежно вызовет волну критики. Если ставка снизится на 25 б.п., многие будут обвинять Центробанк в том, что он подвёл экономику к спаду. Если же ставка упадет на 50 б.п., появятся опасения по поводу нового витка инфляции.
Существует также риск, что слишком резкое снижение на 50 б.п не только разгонит волатильности валютных пар, но и станет причиной рыночных паники и страха. Это может показаться признанием того, что рецессия близка. Такой шаг можно воспринять как попытку ФРС исправить собственные ошибки.
С моей точки зрения, более разумный вариант — начать со снижения на 25 б.п. Хотя инфляция замедляется, она еще далека от целевого уровня, а охлаждение рынка труда может быть просто возвратом к допандемическому состоянию. Несмотря на признаки замедления, американская экономика сохраняет силу — это подтверждают позитивные данные по розничным продажам и промышленному производству, а также прогноз роста ВВП на 3% в третьем квартале.
ФРС может одновременно снизить ставку на четверть пункта и сигнализировать о готовности ускорить снижение, если экономическая ситуация ухудшится. Важно отметить, что инвесторы будут обращать внимание не только на первый шаг, но и на прогнозы FOMC, поскольку до конца года остаётся всего три заседания.
В то же время, рынки упустили из виду слабость конкурирующих экономик, таких как Китай и Германия, а также тот факт, что активы США остаются более привлекательными.
Если ФРС снизит ставку на 25 б.п. и прогнозирует снижение на 75 б.п. в 2024 году, то получим условия для продаж EUR/USD, хотя заявление Джерома Пауэлла о возможности более быстрого снижения может вызвать краткосрочный рост пары. Однако, если ФРС начнет с 50 б.п. и в прогнозах появится совокупное снижение на 100 б.п., то ждем ралли EUR/USD, за которым последует возврат к продажам ниже 1,1155 после пресс-конференции Пауэлла, где он, вероятно, постарается сгладить влияние этого шага.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
