Фундаментальный анализ FOREX на 6 февраля 2025 г
Тема тарифов и инфляции остается в центре внимания мировых финансовых рынков. По данным аналитиков JP Morgan, именно эти два фактора формируют текущее настроение инвесторов, провоцируя значительную волатильность валютных пар. Курс EUR/USD демонстрирует резкие колебания, и такая динамика стала новой нормой. Как и политические шаги Дональда Трампа, она требует от участников рынка адаптации.
Любопытно, что Федеральная Резервная Система (ФРС) и Белый дом по-разному оценивают перспективы инфляции. Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби предупреждает, что традиционный макроэкономический подход, исключающий влияние нарушений в цепочках поставок, может быть опасен. США столкнулись с риском торговой войны, и, хотя он не столь масштабен, как последствия пандемии, недооценка проблем в логистике способна привести к серьезным последствиям. Аналитики ING утверждают, что тарифные барьеры неизбежно окажут инфляционное давление, усилив эффекты предыдущих шоков. Рассчитывать на устойчиво низкие цены было бы наивно.
Противоположную точку зрения высказывает министр финансов Скотт Бессент. По его мнению, снижение бюджетных расходов, сокращение госаппарата и падение цен на энергоресурсы создадут условия для неинфляционного роста экономики. Он ссылается на снижение доходности 10-летних гособлигаций США, считая это подтверждением своей гипотезы. Белый дом делает ставку именно на этот показатель, а не на политику ФРС. Более того, несмотря на попытки регулятора смягчить монетарную политику, доходность казначейских облигаций не снизилась – но эффект удалось создать Трампу. Говард Латник также скептически относится к тезису о том, что тарифы вызовут ускорение инфляции. Он считает, что поставщики будут вынуждены снижать цены, компенсируя возросшие издержки, и в результате общий уровень цен не продемонстрирует значительного роста.
Тем не менее, исторический опыт и прогнозы ФРС говорят о том, что тарифная политика неизбежно разгоняет инфляционные показатели, такие как CPI и PCE. Это вынуждает Центробанк дольше придерживаться жесткой денежно-кредитной политики, что в свою очередь поддерживает доллар США. Напротив, отказ от введения новых пошлин или их отсрочка создадут условия для восстановления позиций евро по отношению к доллару. Однако действия Белого дома зачастую противоречивы, что приводит к непредсказуемым эффектам. Например, несмотря на заявления Трампа о стремлении сократить дефицит внешней торговли, этот показатель достиг рекордных уровней с момента его прихода к власти.
Фактор тарифных рисков уже влияет на поведение бизнеса. Компании стремятся ускорить импорт в США, опасаясь будущего роста пошлин. В результате отрицательное сальдо торгового баланса увеличивается, что, парадоксальным образом, поддерживает глобальный спрос и улучшает экономические условия в странах-экспортерах, включая Еврозону. Это одна из причин укрепления евро, наряду с ожиданиями возможных послаблений в торговой политике США.
На рынке Forex текущую динамику евро называют «ралли помощи». Однако большинство инвесторов уверены, что, если тарифные угрозы вновь выйдут на первый план, нисходящий тренд EUR/USD возобновится. При этом валютная пара подвержена влиянию не только протекционистской политики – ключевым фактором остается макроэкономическая статистика. В ближайшее время внимание рынка сосредоточено на данных по занятости в США за январь, что может спровоцировать консолидацию евро. Однако для более агрессивных трейдеров возможны продажи EUR/USD при пробое уровня поддержки 1,0365.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
