Фундаментальный анализ FOREX на 13 июня 2024 г
Федеральная резервная система (ФРС) в обновленных прогнозах указывает на одно снижение ставки по федеральным фондам в 2024 году, призывая «доверять, но проверять». Рынок же, отвечая тем же принципом, продолжает верить в два акта монетарной экспансии после выхода майского отчета по инфляции в США. В условиях, когда монетарная политика зависит от данных, статистика становится главным фактором влияния. Однако на этот раз рынок отреагировал неожиданно, вызвав колебания курса EURUSD.
Реакция на инфляционные данные
Отсутствие роста базовой инфляции при повышении потребительских цен на 0,16% (м/м) зарядили оптимизмом «быков». Вероятность снижения ставки по федеральным фондам в сентябре подскочила до 80%, а шансы на два акта монетарной экспансии в 2024 году - до 69%. В результате, доходность казначейских облигаций США резко упала, потянув за собой доллар.
Комментарии Джерома Пауэлла и обновленные прогнозы FOMC
На вчерашней пресс-конференции Джером Пауэлл отметил, что ФРС добилась определенных успехов в борьбе с инфляцией и назвал майский отчет шагом в правильном направлении, но подчеркнул необходимость генерации дальнейших подтверждающих сигналов. Несмотря на это, рынки довольно бурно отреагировали на обновленный прогноз FOMC по ставкам.
Четверо членов FOMC не ожидают ослабления денежно-кредитной политики в 2024 году. Семь членов поддержали один акт монетарной экспансии, а восемь – два. Весной же речь шла о двух и пяти членах, соответственно. Ранее десять членов Комитета видели как минимум три снижения ставки по федеральным фондам. Сейчас их взгляды изменились, что позволило «медведям» EURUSD частично восстановиться после ударов, нанесенных инфляционной статистикой за май.
Ожидания рынка и осторожность ФРС
Хотя шансы на снижение ставки в сентябре упали до 62%, деривативы все еще указывают на 62%-ю вероятность двух актов монетарной экспансии в 2024 году. Инвесторы считают, что оценки ФРС слишком консервативны и что Федрезерв может проявляет чрезмерную осторожность.
В отличие от других мировых ЦБ, которые уже снизили ставки или выразили уверенность в достижении инфляционных целей, ФРС не спешит смягчать монетарную политику. Это обусловлено сильным ростом ВВП США, который сдерживает смену курса ФРС. Финансовая система США в меньшей степени зависит от банковского кредитования, чем в прошлом, а многие домовладельцы защищены от агрессивной монетарной рестрикции 2022-2023 годов благодаря фиксированным ипотечным ставкам.
Исторические уроки и текущая стратегия
Тем не менее, Федрезерв должен быть осмотрительным и осторожным, чтобы избежать ошибок 70-х годов прошлого века, когда преждевременное объявление победы над инфляцией привело к двойной рецессии. Эта осторожность помогла избежать катастрофического падения доллара. После замедления роста CPI и прогноза FOMC на одно снижение ставки, наша стратегия торговли на форекс предполаuет продажи EURUSD на укреплении. Те, кто воспользовался этим советом, смогли открыть короткие позиции в области 1,0835-1,085. Продолжаем держать шорты.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
