Фундаментальный анализ FOREX на 16 марта 2021 г
Рынкам, в отличие от ФРС, сложно сохранять спокойствие. Доходность трежерис растет, как на дрожжах, но 75% опрошенных Bloomberg экспертов считают, что FOMC не будет менять ставки по федеральным фондам ранее начала 2024 года. Инвесторы готовятся к битве с Федрезервом, а текущая коррекция EUR/USD похожа на затишье перед бурей.
Наверняка, Федрезерв предпочел бы обойтись без мартовского заседания. После последних, декабрьских прогнозов регулятора прошло довольно много времени. Власти США влили почти $3 трлн. стимулов, что в совокупности с вакцинацией населения улучшает прогнозы роста экономики. В Bloomberg ждут, что ФРС пересмотрит прогноз ВВП 2021 года с 4.2% до 5.8%, ОЭСР увидеть 6.5%, а в Goldman Sash даже 7.7%.
Улучшение прогнозов предполагает переход к нормализации денежно-кредитной политики, однако Федрезерв, помня о печальном опыте 2013 года не спешит наступать на одни и те же грабли. Тогда преждевременное сокращение QE вызвало панику на рынках.
Сейчас, судя по текущей конъектуре долгового и срочного рынков, инвесторы и без ФРС знают, что нужно делать. Если смотреть на опционы, то до конца года доходность 10-летних трежерис вырастет до 1.85%. Фьючерсы CME предполагают 75-процентную вероятность повышения ставки по федеральным фондам в конце 2022 года. Мнения разделились и в FOMC. 1 член Комитета ждет повышения ставок в следующем году, пятеро в 2023, остальные в 2024.
В тоже время Джером Пауэлл без устали повторяет мантру о том, что «доходность трежерис не должна вызывать беспокойства инвесторов, так как она предполагает бурное восстановление американской экономики». Как знать, что скажет глава регулятора, если доходность облигаций превысит 2.0%? Причем, судя по росту деловой активности в мире, ставки могут подняться и выше 3%. Скорее всего, в какой-то период времени терпение у Федрезерва закончится.
Пандемия коронавируса заставила мировые Центробанки вливать ликвидность. Государственный долг Соединенных Штатов перешел отметку 100% ВВП, а рост затрат на его обслуживание будет мешать экономическому развитию. А ведь есть еще и планы Джо Байдена повысить налоги впервые с 1993 года.
Ралли доходности трежерис при усилении фискальной дисциплины – серьезные факторы для коррекционного снижения S&P 500. Джерому Пауэллу нужно очень хорошо постараться, чтобы его речь не вызвала панических распродаж фондовых индексов. Пока инвесторы думают, как им нарушить правило «не ходите против ФРС», EUR/USD консолидируется в диапазоне 1.1880-1.1990. В такой ситуации самой правильной стратегией торговли на форекс будет оставаться вне рынка.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
