Фундаментальный анализ FOREX на 26 августа 2024 г
Рынки зачастую слышат то, что им хочется услышать. Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоуле заявил, что ФРС уверена в замедлении рынка труда и обеспокоена этим обстоятельством, что расценивается регулятором, как сигнал к возможной корректировке денежно-кредитной политики. Эти слова были восприняты как подтверждение сентябрьского начала цикла смягчения, что, собственно, инвесторы и ждали. В результате фондовые рынки пошли вверх, доходность казначейских облигаций снизилась, а доллар США через корреляцию валют и индексов показал самое сильное падение с ноября.
Срочный рынок пересмотрел ожидания по снижению процентных ставок на 2024 год, увеличив их с 93 до 103 базисных пунктов. Опубликованные данные по индексам личных потребительских расходов за июль могли бы подтвердить, что ставка на уровне 5,5% уже неактуальна. По прогнозам, трехмесячный PCE вплотную приблизится к таргету 2%.
Однако никто не может точно предсказать дальнейшие планы, включая саму ФРС. Центральный банк и рынки словно забыли, что денежная политика зависит от экономических данных. Уверенность ФРС в охлаждении рынка труда может оказаться такой же ошибочной, как и ее утверждения о временном характере инфляции в 2021 году.
На фоне заявлений Пауэлла инвесторы заметили контраст между ФРС и другими Центробанками. Глава Банка Англии Эндрю Бэйли сообщил, что победа над инфляцией еще не достигнута, а главный экономист ЕЦБ Филип Лейн заявил, что возвращение к целевой отметке 2% не гарантировано.
Логично, что рынок ожидает от Банка Англии и ЕЦБ в 2024 году снижения ставок максимум на 50 базисных пунктов, что вдвое меньше, чем ожидается от ФРС. Это объясняет успехи фунта и евро, но вопрос дивергенции курсов остается. Действительно ли Европа сделает так мало шагов к смягчению политики, а США – так много? Возможно, Европа не сильно спешит так, как уже провела часть мероприятий по смягчению политики, тогда как ФРС только готовится начать цикл монетарной экспансии?
Не факт, что после первого снижения ставки ФРС на каждом заседании последуют дальнейшие сокращения, и тем более на 50 базисных пунктов. Для этого потребуется значительное замедление американской экономики, почти до уровня рецессии, чего пока не наблюдается. И ФРС, похоже, не склонна к панике.
Решения ФРС будут зависеть от экономических данных, особенно от показателей рынка труда. Поэтому в ближайшее время вероятна фиксация прибыли по длинным позициям EUR/USD, с последующей консолидацией пары до начала сентября. Период неопределенности – не самое лучшее время торговли на форекс. Тем не менее, неспособность евро удержаться выше отметки 1,118 станет сигналом для продажи.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
